\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 296 Zhejiang Heda Technology Co.Ltd(688296) )
投資のポイント
事件:1)会社は2021年の年度報告を発表し、営業収入は5億1000万元で、前年同期比39.6%増加した。帰母純利益は1.0億元で、前年同期比32.4%増加した。2)同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、営業収入は6500万元-6600万元で、前年同期比52.7%-55.0%増加すると予想している。帰母純利益は-235万元から-195万元で、前年同期比59.4%増の66.3%と予想されている。
業務は着実に開拓され、コストと費用が増加した。全国のデジタル化改革と節水省エネの背景の下で、水務業界の情報化建設の需要は旺盛で、会社は前後して嘉興、黄岩、塩城、紹興などの多くの大型プロジェクトを落札し、その中で紹興市街地の給水インテリジェント化建設試験プロジェクトの注文金額は6382.2万元に達し、製品競争力と実施交付などの総合実力は十分に検証された。北京、山西、重慶に販売事務所を設立し、市場区域がさらに拡大し、後続の業務の開拓が加速する見込みだ。また、会社全体のソリューション収入の割合が上昇したため、一部のプロジェクトは集積製品が多く、初実施と実施が複雑であるなどの原因で、総合粗金利が前年同期比3.19 pp減の44.8%に達した。同時に、会社は人材の導入と研究開発の投入を増やし、販売、管理、研究開発費用率はそれぞれ9.6%(+0.26 pp)、18.3%(-1.88 pp)、12.5%(+1.77 pp)、コストと費用端の短期圧力が利益表現に影響を与える。
政策と需要が両立し、業界の景気が高い企業。1)上から下へ、政策は業界のインテリジェント化の転換を加速させる。2020年、中国の漏れ水量は78億立方メートルを超え、平均管網の漏れ率は依然として13.4%に達し、不要な資源浪費と水質汚染をもたらした。水務システムの整備とグレードアップは国計と民生に関係し、発展改革委員会、住建部などは「第14次5カ年計画」、「公共給水公式サイトの漏れ制御の強化に関する通知」などの政策を相次いで発表し、2025年までに都市管網の漏れ率を9%以下に下げる必要があることを明確に指示したが、現在、大量の水務企業の情報化レベルは初期配置段階にとどまり、インテリジェント化のモデルチェンジとグレードアップが急がれ、市場空間が広い。2)下から上へ、下流のお客様は料金を払う積極性が高い。他の公共事業分野と比較して、水務会社は損益を自負して独立して運営しているが、節水漏れは企業の利益と密接に関連しており、下流の顧客はデジタル化の転換を積極的に抱擁したいと考えている。2021年8月、国は「都市給水価格管理方法」を公布し、管網の漏れ率をコントロールするために明確な激励制約メカニズムを実行し、水務会社が情報化建設を許可コストに組み入れることを許可し、顧客の積極性が極めて向上し、業界は間もなく大きな飛躍的な発展を迎える。
製品マトリックスが完備しており、プロジェクト経験が豊富です。 Zhejiang Heda Technology Co.Ltd(688296) 2000年の創立以来、水務情報化分野を深く耕し、インテリジェントセンシング端末と水務情報システムの面で技術優位性が際立っており、数少ないソフトとハード一体の全プロセスソリューションを提供できる技術サービス業者である。同社はすでに累計300都市と600社以上の水務企業にサービスを提供しており、トップの地位は安定しており、ベンチマークプロジェクトが多く、その中で紹興水務との協力プロジェクトは漏れ率を3%以下に抑えている。会社は“技術+資源”のリードする優勢によって大量の注文を獲得することを期待して、多くの新築水場はすでに会社の製品を標準として配合して、同時に古い取引先は毎年依然として大量の建設の全アップグレードの需要が存在して、会社の業績が高速で高質な成長を実現することを助長します。
収益予測と投資提案。20222024年に会社の帰母純利益の複合成長率は44.83%に達すると予想されている。中国の水務システムの痛みは明らかで、管網の漏れは深刻で、水務業界のインテリジェント化の転換は必ず行わなければならない。国家政策は持続的に推進され、水務情報化建設は許可コストに組み入れられ、下流企業の積極性が高く、業界の景気度は極めて向上している。 Zhejiang Heda Technology Co.Ltd(688296) 深耕水務インテリジェント化業界は20年余り、ソフトとハードを一体化した全体解決方案を提供し、技術優勢が際立っており、ベンチマーク項目が多く、リード優勢を拡大し、業務の急速な拡張を実現する見込みである。同社に2022年に25倍のPEを与え、目標価格34.50元に対応し、初めて「購入」の格付けをカバーした。
リスク提示:政策の推進力は予想に及ばない。粗利率の回復は予想に及ばない。疫病は繰り返し交付に影響を及ぼす。業界競争の激化など。64848
