\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 43 Suzhou Huaya Intelligence Technology Co.Ltd(003043) )
事件:2022年4月18日会社が年報を発表した。2021年、会社の営業収入は5.30億元で、前年同期比+43.93%だった。帰母純利益は1.11億元で、前年同期+54.67%だった。非帰母純利益1.06億元を実現し、前年同期比+53.38%だった。
投資のポイント
単Q 4売上高の増加は加速し、生産能力は四半期ごとに上昇した。
2021年に半導体設備の産業チェーンの供給が不足し、会社の生産能力の四半期比の向上態勢が良好になった。2021年の単Q 4会社の売上高は1.51億元で、前年同期より+60%増加し、単Q 3の売上高より1.46億元増加した。単Q 4帰母純利益は0.28億元で、前年同期比120%増加し、環比単Q 3帰母純利益は0.35億元とやや低下し、主にQ 4利益率の変動である。2021 Q 4単季期間の費用率は17.4%で、Q 3より9.5 pct上昇し、主に従業員の報酬の増加と為替レートの変動である。
2021年分制品を见ると、(1)精密金属构造部品:収入は合计5.2亿元で、前年同期+43.6%で、主要系会社の最大下流半导体设备の高景気が动いていると判断した。(2)半導体設備の修理:収入は合計0.07億元で、前年同期比+55.3%だった。会社の下流の取引先は主に超科林、ICHORなどの海外半導体組立工場で、会社の海外売上高は3.1億元で、前年同期より+80%だった。中国の売上高は2億2000万元で、前年同期比+12%で、主に海外市場の供給が需要に追いつかないと判断した。
手書き注文が十分で、2022年の業績増加の基礎を築く
私达は会社が手で注文するのが十分で、生产能力の向上の成り行きが良いと判断して、2022年の业绩の増加の基础を打ち立てます:1 2021年会社の経営性の现金の流出の纯额は4.0亿元で、前年同期+49.6%で、主に原材料を购入して増加します;②2021年末の会社の在庫は1.1億元で、前年同期より+13.2%、前月比+20.6%増加し、主に注文が増加した。③2021年末に会社の固定資産は0.9億元で、前年同期比+8.2%、前月比+7.8%で、21 Q 4から生産能力が向上し、2022年の業績成長の基礎を築いた。
収益性は高いレベルを維持し、製品構造の最適化
2021年の会社の総合粗金利は39.4%で、前年同期比-0.5 pctだった。帰母純利益率は21.0%で、前年同期比+1.5 pctだった。粗利率がやや下がるのは主に原材料と海運価格の上昇であり、同時に高毛利業務の高増加はヘッジ部分にマイナスの影響を及ぼしている。2021年会社の期間費用率は12.6%で、前年同期比-2.4 pctで、そのうち管理/研究開発/販売/財務費用率はそれぞれ6.3%/3.2%/2.0%/1.1%で、前年同期+0.1 pct/-0.7 pct/-0.8 pc/-0.9 pctで、規模効果は明らかである。
3億4000万元を超えない転換債務を発行し、生産を拡大し、今後3年間で金の発展期を迎える予定である。
2022年4月19日に会社は公告を発表し、転換可能な債務募集が3億4000万元を超えないことを発行し、半導体設備などの分野の精密金属部品のインテリジェント化生産新築プロジェクトに使用され、会社の生産能力のボトルネックを緩和することが期待されている。会社はすでにAMAT、LAMなどの全世界の半導体設備のトップサプライチェーンシステムに切り込み、未来は下流のウエハ工場の拡産と部品の国産代替から持続的に利益を得て、未来の3年間は業績の増加の黄金の発展期を迎えます。
利益予測と投資格付け:会社の下流の景気度は良好で、生産能力の釈放は順調で、私達は会社の20222023年の純利益予測1.8/2.7億元を維持して、2024年に3.9億元と予想して、現在の市場価値はPEに対応してそれぞれ25/17/11 Xで、“増加”格付けを維持します。
リスクヒント:半導体業界の変動リスク;粗利率の低下リスク;顧客産業移転リスク
