\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
核心的な観点.
事件:会社の公式サイトによると、4月15日に中国石炭地質グループ有限会社と正式に「財産権取引契約」に署名し、人民元2億3300万元で北京益而康生物工程有限会社(以下「益而康生物」と略称する)の51%の株式を買収した。今回の株式買収後、康生物は会社の持株子会社になる。
益而康生物深耕コラーゲン類医療端末製品。標的会社の主な製品はコラーゲンスポンジと人工骨を含み、現在、研究開発、生産から販売までの全チェーン配置を実現している。2019年、2020年及び2021年1-11月、益爾康はそれぞれ872525万元、792850万元、756798万元を実現した。純利益は248065万元、109706万元、130914万元である。2021年11月30日現在、会社の総資産は1億1300万元である。同社は目標の51%の株式を2億3300万元で買収し、2020年の純利益の約42倍のPEに対応する予定だ。コラーゲン産業に進出し、生物活性物製品のパイプラインと端末製品マトリクスを拡充する。今回の買収は、コラーゲン、HA原料物質の配置をさらに改善し、会社の生物活性物製品のパイプラインを豊富にし、会社の将来の業務の持続可能な発展を強力にサポートするのに役立ちます。益而康傘下のコラーゲンスポンジや人工骨などの製品は会社の骨科製品と協同配置を実現する見込みで、今回の買収合併は会社の医療端末製品のパイプラインをさらに豊かにし、多科室の配置を形成する見込みで、その後、会社の製品の研究開発、病院の販売ルートの資源優位性を発揮し、ヒアルロン酸の成功経験を複製する見込みだ。
中国のコラーゲン市場の規模の伸び率は世界市場の伸び率を著しく上回っている。コラーゲンとヒアルロン酸はいずれも人体に広く分布する重要な物質であり、いずれも使用範囲の広い生物材料に属し、応用分野は医療健康、スキンケア用品、食品などに関連している。GrandViewResearchのデータによると、2020年の中国コラーゲン原料市場の規模は10.1億ドルで、世界市場の6.4%を占め、16-20年のCAGRは6.5%で、世界平均を上回った。
利益の予測と投資の提案：今回の買収は会社の既存の原料業務と協同効果を形成することが期待されて、コラーゲンも Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) のもう一つの核心物質になって、更に会社の生物活性物製品のパイプラインを豊かにして、益而康の主力のコラーゲンスポンジと人工骨などの入院製品も会社の医療端末製品のマトリックスを豊かにして、多種類、多科室の配置を形成します。同社の2022年-2024年の親会社帰属純利益はそれぞれ10.8/14.4/18.2億元、EPS対応は2.25/2.99/3.80元、PE対応はそれぞれ51/38/30 Xと予想され、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:新製品の販売が予想に及ばない;業界競争がリスクを激化させる。マクロ経済の下落リスク。
