\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 55 Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) )
コア結論
事件:4月18日、同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は6.98億元で、前年同期比27.73%増加した。帰母純利益は1億8100万元で、前年同期比66.24%増加した。このうち、2021 Q 4社は純利益0.50億元を実現し、2021 Q 3より19.05%増加した。
下流航空宇宙分野のハイエンド製品の需要が持続的に増加し、会社の製品構造が絶えず最適化され、会社の粗利率が上昇し続けている。四半期別に見ると、2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4社はそれぞれ営業収入1.49/1.98/1.73/1.77億元を実現し、YOYはそれぞれ46.85%/28.32%/13.13%/29.23%だった。粗金利を見ると、2021年の会社の総合粗金利は37.31%で、2020年より4.75 pct上昇した。このうち、鋳造高温合金の粗金利は51.13%で、2020年より6.04 pct上昇した。変形高温合金の粗金利は28.11%で、2020年より2.46 pct上昇した。特殊ステンレス鋼の粗金利は42.28%で、2020年より7.02 pct上昇した。
販売台数は引き続き上昇し、製品トンの毛利は前年同期比明らかに増加した。下流の需要の持続的な向上の恩恵を受けて、2021年の会社の鋳造高温合金の販売量は712.93トンで、前年同期比56.41%増加した。変形高温合金の販売台数は135357トンで、前年同期比4.96%増加した。会社の持続的な研究開発の投入と技術のアップグレードの推進の下で、2021年に会社の鋳造高温合金トンの加工費は20.87万元/トン、変形高温合金トンの加工費は4.09万元/トン、特殊ステンレストンの加工費は10.45万元/トンで、前年同期よりそれぞれ5.67%/10.84%/-12.18%上昇した。
募集プロジェクトは建設を加速させ、瀋陽図南プロジェクトは環境評価を通過した。同社の募集プロジェクト「年産1000トン超純度高性能高温合金材料建設プロジェクト」と「年産3300件複雑な薄肉高温合金構造部品建設プロジェクト」は今年下半期に生産を開始する。
投資提案:20222024年に会社はそれぞれ9.02/11.27/12.05億元の売上高を実現し、帰母純利益2.44/3.23/3.46億元を実現する予定で、会社の募集生産能力は2022年下半期に釈放を加速するため、業績の増加は比較的に強い保障があり、私たちは会社に「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:マクロ経済は予想を超えて下落し、建設中の生産能力の投入は予想に及ばない。
