\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 73 Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) )
多重要因の衝撃2021年の業績は下落し、ベトナム工場の再生産後の2022 Q 1の利益能力は著しく改善された。
会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の年間営業収入は12.71億元(-5.15%)を実現し、帰母純利益は0.60億元(-47.73%)である。2022 Q 1は営業収入3.43億元(+7.03%)を実現し、帰母純利益0.29億元(+2.12%)を実現した。8月初めのベトナム工場の操業停止と10月末の再生産後の製造費用の増加に伴い、海運の阻害、人民元のドル高と新生産能力コストの増加を重ね、2021年の業績の下落幅は予想を上回った。2022 Q 1ベトナムの工場は初期の効果を回復し、会社は業績の増加を維持しながら利益能力の改善を実現し、粗利率は前年同期比2.73ポイント上昇して24.66%に達した。中国市場開拓による販売費用の上昇及び疫病の影響による海外生産能力の放出リズムの不確実性を考慮して、当社は20222023年の帰母純利益をそれぞれ1.58(-0.12)、2.11(-0.27)億元に引き下げ、2024年の帰母純利益を新たに増加する見通しは2.83億元で、EPSに対応する見通しはそれぞれ0.62(-0.05)/0.83(-0.11)/1.12元で、現在の株価は20222024年のPE 24.6/18.5/13.8倍である。ペットフード市場での長期的な発展を期待し、「購入」の格付けを維持している。
ベトナムの工場は順調に再生産され、新たな生産能力が次々と釈放され、海外市場は再びプラス成長に戻る見込みだ。
ベトナムの工場は現在、徐々に常態に戻り、2022年には疫病前の生産能力レベルに回復する見込みだ。同時に、会社が募集・募集した増産プロジェクトは順調に進んでいる。カンボジアの9200トンペットレジャー食品プロジェクトの一部の建設プロジェクトは2021 Q 3で試作され、12月の単月には黒字のバランスがほぼ実現した。ニュージーランドの4万トンのペットの乾燥食糧プロジェクトも徐々に建設され、生産を開始している。転債可能なニュージーランドの3万トンのペット湿食糧を非公開で発行するプロジェクトも秩序正しく推進されている。ベトナムの工場の再生産と新規生産能力の秩序ある釈放は、2022年に会社の海外業務が収入と利益率の回復を迎えることを推進する見込みだ。
ブランドの構築とルートの開拓が両立し、中国市場は再び増加する見込みだ。
現在、会社はすでに自社ブランドの枠組み構築を基本的に完成し、ハイエンドの乾燥食糧、湿食糧と新型の主食糧生産ラインが続々と投入されるにつれて、会社の中国自主ブランドでの生産能力の優位性はさらに体現される。同時に、会社のオンライン上で京東、天猫などのプラットフォームの電子商取引と震音、小紅書、微信小プログラムなどの内容のソーシャル電子商取引プラットフォームをめぐって多級ルートの配置を行った。オフラインルートは、販売やペット病院とペットスーパーの直供などの直販を組み合わせたモデルを採用している。自社ブランドの重ね合わせルートの開拓は会社の中国市場の収入の回復と高増加を促進する。
リスク提示:海外生産能力の拡張は予想を下回った。自主ブランドの建設は予想に及ばない。為替レートの大幅な変動など
