\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 456 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
コア結論
業績状況:2021年に会社の営業収入は40.63億元、+53.48%を実現した。帰母純利益は6.34億元、+66.56%である。非帰母純利益5.73億元、+77.86%を差し引いた。2022年第1四半期の会社の営業収入は13.74億元、+60.46%を実現した。帰母純利益は2.08億元、+120.13%、非帰母純利益は1.96億元、+102.28%を差し引いた。2022 Q 1単四半期の業績は過去最高を更新し、市場の予想を上回った。
CDMO事業は高度成長し、早期プロジェクトの割合は向上した。2021年、同社のCDMO事業の収入は23億11億元に達し、前年同期比78.67%増加し、CDMO事業の売上高は57%に達した。会社の取引先プールは急速に拡大し、現在、世界のカバー取引先数は800社余りに達し、国際的に有名な薬企業ノワール、羅氏、碩騰、吉利徳、第一三共などと深い協力を展開している。プロジェクト段階から見ると、会社I-II期プロジェクト582個(+33%)、臨床III期プロジェクト49個(+23%)、商業化プロジェクト20個(+25%)であり、早期プロジェクトの急速な拡張は会社のCDMO業務の長期発展に動力を提供する。
江蘇瑞科の再生産は生産能力のボトルネックを解決し、原料薬業務は安定的に増加した。2021年、会社の原料薬業務は13.10億元の収入を実現し、前年同期比16.30%増加した。会社の原料薬業務は抗感染類、中枢神経類、非ステロイド類と血糖降下類に焦点を当てている。2021年、降糖類製品は顧客製剤製品のヨーロッパ上場を支援し、降糖類製品の収入は前年同期比57.69%増加した。現在、会社には17の模倣薬プロジェクトが異なる段階にある。2022年には会社の原料薬プレートが20%前後の安定した成長を続ける見込みだ。
利益予測と格付け:20222024年の営業収入はそれぞれ54.56/71.20/86.96億元で、前年同期比34%/31%/22%増加すると予想されている。帰母純利益は9.14/12.61/16.06億元で、前年同期比44%/38%/27%増加し、対応PEはそれぞれ42/31/24倍だった。会社のCDMO業務の取引先の開拓は迅速で、注文の確定性は強くて、特色のある原料薬業務は安定して成長して、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:大注文が失われ、顧客の開拓が緩慢で、薬企業の研究開発投入が緩慢である。
