\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 710 Sumec Corporation Limited(600710) )
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事件:同社はこのほど2021年報を発表し、2021年の営業収入は168682億元で、前年同期比71.09%増加した。帰母純利益は7億6700万元で、前年同期比40.43%増加した。非後帰母純利益は6億2800万元で、前年同期比40.89%増加した。会社の業績は過去最高を更新し、私たちの予想に合っています。第4四半期、会社の収入は445.25億元で、前年同期比58.23%増加した。帰母純利益は1億1300万元で、前年同期比408.57%増加した。非後帰母純利益は-0.30億元で、前年同期より0.13億元減損した。粗金利については、2021年は3.95%で、2020年より1.59ポイント低下した。主な原因は、粗金利の低いサプライチェーン業務の収入の割合が上昇したことだ。
産業チェーン業務の利益貢献初のサプライチェーン業務:2021年、産業チェーンプレートの収入は271億4700万元で、前年同期比11.48%増加した。利益総額は16.85億元で、前年同期比34.69%増加し、会社の利益総額の53.34%を占め、初めてサプライチェーン業務を上回った。粗金利では、原材料価格が大幅に上昇した場合、産業チェーン事業の粗金利は16.96%で、2020年より0.12ポイント低下した。産業チェーンプレートの各サブプレートは以下のように表現されている:1大消費プレートの収入は145.0億元で、前年同期比8.98%増加し、粗利率は18.42%で、前年同期比1.95ポイント減少した。2大環境保護プレートの収入は71.3億元で、前年同期比17.78%増加し、粗利率は14.04%増加し、前年同期比0.90ポイント減少した。3船舶製造と運航プレートの収入は34.1億元で、前年同期比10.38%増加し、粗利率は17.65%増加し、前年同期比7.78ポイント増加した。4産業チェーンプレート内のその他の業務収入は21.1億元で、前年同期比10.69%増加し、粗利率は15.76%増加し、前年同期比3.14%増加した。
サプライチェーン業務は波を破った:2021年、会社のサプライチェーン運営プレートの収入は140657億元で、前年同期比90.59%増加した。利益総額は14億7400万元で、前年同期比50.87%増加し、会社の利益総額の46.66%を占めた。粗利率は1.39%で、前年同期比0.32ポイント減少した。2021年、大口商品の価格の大幅な変動、人民元の為替レートの上昇、海運費用の急増、一部の製品の輸出税還付の取り消しなどのリスクの挑戦に直面して、会社は収入の大幅な増加を実現する情況の下で、粗利率の変動幅をコントロールすることに成功した。サプライチェーンの各サブプレートは以下のように表現されている:1大口商品の業務収入は1251.7億元で、前年同期比105.72%増加した。粗金利は1.15%で、前年同期比0.17ポイント減少した。2機電設備業務収入は154.8億元で、前年同期比19.51%増加した。粗利率は3.32%で、前年同期比0.21ポイント減少した。
規模効果が現れ、期間費用率が著しく低下した:会社の2021年期間費用率は1.81%で、2020年の期間費用率3.14%より1.33ポイント低下し、2021年に粗利率が1.59ポイント低下した場合、純金利は0.28ポイント低下することを確保した。具体的には、2021年の販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ0.83%、0.54%、0.28%、0.16%で、2020年よりそれぞれ0.67、0.29、0.09、0.28%低下した。
会社の利益予測と評価:20222023年の営業収入はそれぞれ193984232781億元で、それぞれ前年同期比15.00%と20.00%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ8.63億元と9.68億元で、それぞれ前年同期比12.56%と12.13%増加した。EPSはそれぞれ0.66元と0.74元で、現在の株価は20222023年の純利益の予想PEの推定値に対応してそれぞれ9.24/8.24倍で、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:COVID-19疫情リスク;国際化経営リスク;地政学的リスク;大口商品市場リスク;為替リスク
