\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 984 Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
同社は大型タイヤの欧米交換市場に焦点を当て、利益能力は同業者より優れている。会社の製品構造はリムサイズ17インチ以上の大サイズ高性能乗用車、軽トラックタイヤ製品を主とする。2021年、会社傘下の「 Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) Sentury」、「路航Landsail」、「ドリントDelinte」の3大自主ブランドのアメリカでの交換市場の占有率は2%に達し、会社のすべてのタイヤ製品のアメリカでの交換市場の占有率は約4.5%、ヨーロッパでの交換市場の占有率は4%を超えた。20162020年、会社の粗利率、純金利はいずれも上場企業より高い。
会社の値上げはコスト圧力を伝え、2022年の利益能力は限界改善が期待されている。現在原油価格は高位を維持しているが、一部の原材料2022 Q 1の価格は2021 Q 4より下落している。海運費については、最近の中国輸出コンテナ運賃指数が年初より回復し、2月の高値より10%前後上昇した。会社は去年以来何度も製品の価格を引き上げて、下流にコストの圧力を伝えて、もし後続の原材料の価格、海運費が次第に下がるならば、会社の利益能力は修復を迎える見込みです。
タイの2期の生産開始は業績の増加をもたらし、新たな拡張サイクルが到来した。同社のタイ工場の第2期プロジェクトは基本的に完成し、2022年に生産能力の大規模な釈放を実現する見通しだ。同時に、会社はヨーロッパの知能製造基地の建設を加速させ、2022年末までに着工するよう努力している。2022年、会社のタイヤの増量は主にタイの2期プロジェクトから来て、2期プロジェクトは年間で半鋼タイヤ300万本、全鋼タイヤ100万本の生産量を実現すると予想して、会社の2022年のタイヤの販売台数の伸び率は25%-30%の間であることが期待されている。
投資提案:20222023年の基本1株当たり利益は1.75元と2.31元と予想され、現在の株価はPEの16倍と12倍に対応し、初めて推薦格付けをカバーした。
リスク提示:ロシアとウクライナ情勢の不確実性または原油価格の上昇により、タイヤコストの圧力が増大するリスク;海運費が予想以上に下がったり、リスクが高くなったりします。海外需要が弱まるリスク;タイの2期プロジェクトの生産能力の放出は予想されるリスクに及ばず、ヨーロッパのプロジェクトの起動進度は予想されるリスクに及ばない。製品が「双反」制裁リスクに遭遇する。航空タイヤの生産ラインの建設と販売が予想に及ばないリスク;業界競争がリスクを激化させる。天災人災などの不可抗力事件の発生など。
