\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
事件:会社は2022年1季報を公告し、売上高は6.25億元で、前年同期より+70%だった。帰母純利益は1.07億元で、前年同期比+109%だった。
投資のポイント
2022 Q 1会社は6.25億元の売上高を実現し、前年同期比+70%、前月比+1%だった。帰母純利益1.07億元を実現し、前年同期比+109%、環比-25%で、主に2021 Q 4のその他の収益と公正価値の変動純収益が多い。
粗金利は安定的に上昇し、純金利は前年同期比大幅に改善された:2022 Q 1会社の粗金利は38.6%で、前年同期+1.1 pct、環比+2 pct、注文品質は明らかに改善された。純金利は16.2%で、前年同期比+2.4 pctで、規模効果の下で純金利の上昇が明らかで、純金利の環比-7 pctは、主に2021 Q 4のその他の収益と公正価値の変動の純収益が多いことによるものである。2022 Q 1期間の費用率は19.2%で、前年同期比-3.7 pct、環比+5.1 pctだった。このうち販売費用率は4.6%で、前年同期比-0.8 pct、環比+1.6 pctだった。管理費用率(研究開発を含む)は14.2%で、前年同期比-0.9 pct、環比+3.0 pctだった。財務費用率は0.4%で、前年同期比-2.1 pct、環比+0.5 pctだった。
契約負債&在庫が高く、新規受注の満ち足りた業績の確定性が強い:2022 Q 1末現在、会社の契約負債は13.3億元で、前年同期+63.6%だった。在庫は23億2000万元で、前年同期比+66%だった。主要な会社の注文は十分で、2022 Q 1の新規注文は14億4000万元(税込)で、前年同期+85%、前月比+1.4%だった。2022 Q 1末現在、同社の受注額は48.9億元(税込)で、前年同期比+77%だった。会社の注文が大きく増加したのは、下流のコンポーネント工場がシリコン材料の価格が下落すると予想した後、下流の端末市場の需要が急速に回復するため、早めに設備を配置する段階で生産を拡大し、溶接機は注文から納品まで3ヶ月かかり、納品から調整が完了するまで1-2ヶ月かかるため、コンポーネント工場Q 1はすでにデバイスを配置して注文を拡大し始め、年間のコンポーネント工場の拡大は端末の需要が回復するにつれて旺盛になると予想している。私たちの試算によると、会社の20222023年の新規受注はそれぞれ56、77億元に達する。
技術備蓄が豊富で、太陽光発電、リチウム電気、半導体にまたがる自動化プラットフォーム会社に成長した:(1)半導体結合機:2022年4月6日 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) 獲得 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) ロット結合機の注文を獲得し、頭部の取引先の認可結合機の国産化のスピードアップを獲得した。(2)光起電力分野:単結晶炉はGWレベルの注文を獲得する;焼結焼なまし炉（光注入）はN型電池片（TOPコン）市場規模の拡大に伴って徐々に放出量を拡大する。SMB B B超細ワイヤマルチメインゲート溶接機はすでに有名な太陽光発電企業の大量注文を獲得した。(3)リチウム電気設備:会社の低基数の高成長業務であり、2021年に蜂の巣1.3億元の注文書(モジュールPACK線)を落札し、将来的には積層機を配置して専用機の放出量から利益を得る。
利益予測と投資格付け:太陽光発電コンポーネント設備の持続的な景気+新分野の開拓が順調に進むにつれて、当社は20222024年の帰母純利益をそれぞれ5.5/7.9/11.0億元維持し、現在の株価PEに対応して36/25/18倍とし、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:新製品の開拓は予想に及ばず、下流の拡産は市場の予想に及ばない。
