\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 216 Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
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同社は年報と四半期報を発表し、2021年の年間売上高は69.43億ドルで、前年同期比0.25%増加し、帰母純利益は6.41億ドルで、前年同期比16.55%下落した。2022年第1四半期の売上高は23.43億元で、前年同期比0.49%増加し、帰母純利益は2.61億元で、前年同期比48.36%増加した。
コメント:
業績は四半期ごとに明らかに修復され、粗利益は改善された。
21年の業界需要の弱さ、ルートの衝撃などの背景の下で、会社の収益端は相対的に安定している。21 Q 4売上高の伸び率は下落を止め、前年同期比8.24%増加し、純利益は前年同期比29.37%増加した。22 Q 1の売上高は前年同期比0.49%微増、純利益は前年同期比48.36%増となった。
新しい面点が成長を牽引し、新興ルートが市場を開拓する
製品別に見ると、21年間の冷凍麺米/冷凍調理製品/冷蔵及び短保類の売上高はそれぞれ60.3/7.5/1.2億ドルで、前年同期比-3.19%/29.67%/40.15%増加した。麺米製品の中で伝統的なスープ円、水餃子、ちまきの売上高は前年同期比8.07%下落したが、菓子や麺類製品の収入は前年同期比10.37%増加し、新式菓子類麺米製品は会社の業績の増加点になる見込みだ。ルート別に見ると、小売と革新市場の純利益は57.72億元で、前年同期比3.58%下落し、飲食市場の純利益は11.71億元で、前年同期比24.64%増加し、ルート改革は絶えず推進され、新興ルートは次第に力を入れている。
収益予測と投資格付け
会社は2021年末に株式激励を行い、内生動力が十分で、製品の更新、ルート構造の調整などの一連の措置を重ねて持続的に実施し、会社の未来の発展を期待している。しかし、21年の需要端の弱体化が予想を超え、原材料価格の上昇によるコスト圧力を考慮して、20222023年の売上高予測を76.39/85.59億元(元は83.60/92.62億元)に調整し、前年同期比10.02%/12.04%増加し、20222023年の純利益を7.44/8.33億元(元は7.59/8.40億元)に調整し、2024年の売上高と純利益予測をそれぞれ95.09億元、9.92億元に与えた。対応EPSはそれぞれ0.85/0.95/1.12元、現在の株価PEはそれぞれ22/19/16倍で、2022年に28倍のPE評価を与え、対応目標価格は23.8元で、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
原材料価格の変動リスク;しゃぶしゃぶ為替業務の開拓敷設率は予想に及ばない。食品安全リスク。
