\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 526 Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、会社は21年に11.03億元の売上高を実現し、yoy+0.81、帰母純利益5.71億元、yoy+27.45%を実現した。22年Q 1の売上高は2.03億元、yoy-36.46%、帰母純利益は0.91億元、yoy-46.28%を実現した。
養殖利益の持続的な修復を背景に、会社の業績は安定的に上昇する見込みだ。21年の生豚養殖業界は急速に回復し、会社はチャンスをつかんで市場を開拓し、豚苗の29.85%の増収を実現し、売上高の着実な成長を牽引した。また、豚価格の下落、養殖家のワクチン需要の不振を背景に、会社の粗利率は基本的に安定を維持し、豚苗の粗利率は1.95 pctsから81.79%に小幅に下落し、会社の豚苗の優れた製品品質と販売端の強大な優位性を十分に示している。会社の年間業績も私たちのこれまでの予想をやや上回った。22 Q 1豚価格の2回の底打ちの影響を受けて、養殖家のワクチンの購入意欲はさらに低下し、会社の売上高と利益はいずれも大幅に下落した。しかし、次のサイクルが到来するにつれて、養殖利益の持続的な修復を背景に、動保需要の持続的な修復が期待され、会社の業績は安定的に上昇する見込みだと考えています。
水路端の正確な配置は、市場占有率を持続的に向上させる。販売ルートの方面で、21年会社は持続的に全国の販売市場を開発して、積極的にネット市場の取引先の販売ルートを最適化して、県市級ワクチンの普及会議を展開して、販売ネットワークの沈下を加速して郷鎮に延びて、持続的に会社の製品の市場占有率とサービスのカバー範囲を拡大します。会社の年間販売収入yoy+3.44%。直販ルートの面では、温氏、牧原などの頭部養殖顧客を積極的に開拓し、21年の直販収入yoy+26.8%で、上位5大顧客の販売割合は30.18%に達した。われわれは、生豚養殖が徐々に「ダンベル」の形態に移行する背景の下で、会社は沈下散戸と頭部企業の2つの最大市場をしっかりとつかみ、販売端の正確な配置を実現し、下流市場を持続的に強固にし、開拓し、会社の強い製品競争力と豊富な製品パイプラインを重ね、豚苗分野での会社の市場占有率を持続的に向上させることが期待されている。同時に、鳥苗、ペットワクチンなどの分野で配置を加速させ、会社の持続的な成長に広い空間をもたらした。
研究開発を核とし、動保プラットフォームの優位性を持続的に構築する。会社はずっと研究開発を核心とする動保プラットフォームの建設を重視して、21年会社は共に研究開発経費800.28万元を投入して、yoy+35.42%です。研究開発の成果については、21年に豚偽狂犬病gE遺伝子欠損滅ワクチン(HNX-12株)を含む5つの新獣薬登録証明書、1つの製品登録公告、3つの臨床試験ロット、申請発明特許19件、授権発明特許7件を取得した。また、同社は豚苗、鳥苗、ペットワクチン、反芻ワクチン、診断試薬などの面で製品のパイプラインを豊富に研究し、華中農大との研究開発協力を着実に推進し、会社の研究開発とプラットフォームの優位性を持続的に築き、会社の製品構造を持続的に豊かにし、会社の製品競争力を持続的に強化することが期待されている。
会社の利益予測と投資格付け:当社の22-24年の純利益はそれぞれ6.00、7.44と9.41億元で、EPSは1.29、1.60と2.02元で、PE値は18.35、14.79、11.69倍だと予想しています。私たちは、需要の回復と成長が会社の業績の着実な上昇をもたらし、研究開発、製品、水路の配置における会社の強い優位性が会社の強い市場競争力と業界の市場占有率の持続的な向上をもたらしていることを見ています。「強い推奨」の評価を維持します。
リスク提示:動保需要の増加が予想に及ばない、市場苗改革の推進が予想に及ばない、会社の製品研究開発が予想に及ばないなど。
