\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 01 Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) )
同社は4月19日に2022年第1四半期の報告書を発表し、第1四半期の売上高は49.7億元で、同2.5%減少した。帰母純利益の損失は2.3億元で、同352.9%減少した。経営活動の現金純流量は純流出7.0億元である。単四半期の粗利率は20.6%で、前年同期比5.3 pct下落し、前月比6.3 pct下落した。
評価を支えるポイント
第1四半期の経営圧力、業績の下落:会社は北方セメントのリーダーで、第1四半期はもともと北方セメントの閑散期で、第1四半期の業績の損失はおかしくない。今年の第1四半期にピークを重ねて生産を停止する日数が増加し、石炭のコストが高くなり、不動産の着工が大幅に下落し、疫病の妨害など多くの不利な要素があり、会社の第1四半期は例年より赤字幅が向上した。
販売台数の下落が多く、コストと価格は予想に合っている:私たちは会社の第1四半期の販売台数が1100万トン前後で、前年同期比26.7%減少し、トン価格は451.6元、トンコストは358.7元だったと試算している。前月比昨年第4四半期、同社のトン価格/コスト/毛利はそれぞれ5.9元、15.5元、21.3元下落した。前年同期比111.9元、106.8元、5.1元上昇した。私たちは前年同期の口径の下で、会社の製品の単トンの毛利は依然として一定の上昇がある。統計局のデータによると、第1四半期の全国セメント生産量は12.1%下落し、量の下落は会社の第1四半期の業績の下落の主な原因であり、コストと価格は基本的に予想に合っている。
二三四半期の会社の業績は回復する見込みがある:業界レベルでは、第一四半期の基礎建設投資の伸び率が目立っており、全国の多くの基礎建設が集中的に着工している。第1四半期の経済成長率が相対的に低い状況下で、基礎建設プロジェクトは第2四半期と第2四半期に進度を追うことが期待され、セメント需要が支えられることが期待されている。会社レベルでは、会社が再編管理を完了することは改善が期待されている。会社の長協石炭の割合計画は30%に引き上げ、石炭コストの圧力または境界改善;会社はこの3年間、年平均配当が年平均分配可能な利益の50%を下回らないことを約束し、配当割合が高く、価値株の属性が依然として強い。
評価
会社の業績は予想に合致し、私たちは元の利益予測を維持しています。20222024年の会社の収入は407.7、434.0、457.4億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ51.7、60.5、65.9億元である。EPSはそれぞれ1.95、2.27、2.47元である。会社の購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
石炭価格は上昇を続け、基礎建設投資の伸び率は予想に及ばず、不動産着工は低迷を続けている。
