\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 32 Jiangsu Chuanzhiboke Education Technology Co.Ltd(003032) )
核心的な観点.
2021年の非業績控除は同25.48%増加し、業績速報と一致した。2021年、会社の年間売上高は6.64億元で、前年同期比3.8%増加し、帰母純利益は768446万元で、前年同期比18.1%増加し、非帰母純利益は490375万元で、前年同期比+25.5%増加し、会社の業績速報と一致して予想に合致し、そのうち非経常損益は2781万元発生し、財テク投資収益(2062万)、資産処置収益(720万)と政府補助金(682万)が主な構成となった。2019年を参考基準にすると、会社の収入、帰母業績、控除非業績はそれぞれ前年同期比2019年-28.1%、-57.4%、-66.9%で、IT短訓業務の疫病が繰り返され、学生の育成意欲を騒がせた。2021 Q 4、会社の売上高は1.74億元で、前年同期-12.5%、帰母純利益は132781万元で、前年同期-74.1%、非帰母純利益は451.81万元で、前年同期-91.0%だった。
IT短訓業務は安定的に回復し、粗利率はある程度回復した。2021年、会社のオンライン/オフライン短訓の収入は6.22億元で、前年同期比4.73%増加し、営業収入総額の93.7%を占め、前年同期+0.8 pctを占めたが、収入は前年同期比2019年-29.3%で、全体的に参加人数は回復したが、2019年の水準に回復していない。非学歴高等教育の収入は2942万元/-12.11%で、営業収入総額の4.4%/-0.8 pctを占め、伝智専修学院の短大免許申請は依然として推進されており、学生募集数は相対的に安定している。2021年末に宿遷伝智インターネット中等職業技術学校に投資し、22年9月に正式に学生募集する予定である。その他の業務の収入は124565万元で、前年同期比+1.77%で、営業収入総額の1.9%を占め、前年同期とほぼ横ばいだった。2021年、会社の期間費用率は41.0%で、前年同期+2.4 pctで、そのうち販売費用率は15.7%で、前年同期-0.8 pctであった。管理費用率は11.8%で、前年同期比+0.06 pctで、管理職の報酬の増加によるものである。財務費用率は2.2%で、3.39 pctを増加し、新しい賃貸準則を実行したことによる。研究開発費用率は11.3%で、前年同期比-0.3 pctだった。2021年の会社全体の粗利率は48.8%で、前年同期+2.9 pctで、主に従業員の報酬の最適化に貢献し、純金利は11.6%で、前年同期+1.4 pctだった。政策はコースを明確に奨励し、疫病が安定した後の訓練需要の回復に注目している。K 12教育/K 9学校とは異なり、2021年10月、国務院弁公庁は「現代職業教育の質の高い発展を推進することに関する意見」を印刷・配布し、政府の統一的な管理、業界企業の積極的な開催、社会力の深い参加を構築する多元的な学校運営構造を提出した。疫病の繰り返しは会社のオフライン課程の展開を妨げ、就職情勢の不明確な参培意欲も下がったが、2年以来、会社の疫病対応方式もより柔軟で、疫病が安定した後、率先して回復する見込みで、また職教学歴業務の推進配置に注目することができる。
リスク提示:疫病が繰り返し、サイトの拡張が予想に及ばず、学生募集が予想に及ばないなど。
投資提案:職業訓練コースは明確に政策の支持を受け、会社の就職口コミによってブランド力が持続的に向上し、20222024年のEPSは0.34/0.43/0.52元(22-23年のEPSは0.41/0.54元で、疫病の影響回復リズムが低下した)と予想され、20222024年のPEはそれぞれ49/39/32倍で、「増持」の格付けを維持した。
