\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 170 Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) )
核心的な観点：
事件:会社は2021年年報を発表した。2021年に会社の売上高は281055億元を実現し、前年同期比21.50%増加した。帰母純利益は37.69億元で、前年同期比12.47%増加した。非後帰母純利益は27.66億元で、前年同期比7.68%増加した。
業績は安定して上昇し、経営性の純キャッシュフローは高く増加した。2021年、同社は売上高281055億元を実現し、前年同期比21.50%増加し、主に建築施工、建材工業、不動産開発などの業務規模が拡大し、主な業務収入が増加した。このうち、建築施工/設計コンサルティング/建材工業/不動産開発/都市建設投資は売上高238171/52.41/166.55/138.53/12.95億元を実現し、前年同期比22.81%/-3.04%/1.95%/119.51%/-9.55%変化した。2021年の会社の粗利益率は9.43%で、前年同期比0.23 pct減少し、そのうち核心業務の建築施工の粗利益率は8.21%で、前年同期比0.74 pct上昇し、建築施工の粗利益規模は前年同期比35.1%増加した。2021年の会社の経営性純キャッシュフローは103.68億元で、前年同期比318223%増加し、主に商品の購入販売、労務提供で受け取った現金は前年同期比増加した。
不動産開発と都市建設投資の新規契約の増加は比較的速い。2021年の会社の新規契約額は442506億元で、前年同期比14.41%増加した。このうち、地域別では、上海市場/外省市場/海外市場の累計新規契約はそれぞれ272065162947/74.94億元だった。業務区分によると、5大主要業務プレートのうち、建築施工、設計コンサルティングと建材工業業務の新規契約額は引き続き2桁の増加を維持し、新規契約額はそれぞれ352774、235.43、242.18億元で、前年同期よりそれぞれ12.74%、12.29%、17.56%増加した。不動産開発と都市建設投資業務の新規契約は前年同期比大幅に上昇し、新規契約額はそれぞれ161.37と148.46億元で、前年同期比74.61%と74.11%増加した。6大新興業務のうち、都市更新/水利水務/生態環境/新基礎建設分野/工業化建設/建築サービス業の新契約はそれぞれ230191/80/161276/34億元である。新興業務は比較的速い発展を維持し、規模効果は徐々に体現されている。
上海に立脚し、地域発展の配当を分かち合う。2022年1-2月の上海市の固定資産投資は前年同期比12.6%増加し、都市インフラ投資は前年同期比10.7%増加し、成長率は全国よりそれぞれ0.4 pctと2.6 pctを上回った。2021年、上海市の重大プロジェクトの完成投資額は1957.5億元で、前年同期比14.6%増加し、2022年には2000億元を超える見通しだ。会社は上海に立脚して、2021年に新しく契約した中で上海市場は61.48%を占めて、未来は引き続き上海地区の発展の配当を分かち合うことが期待されています。
投資提案:20222023年の売上高はそれぞれ317593352529億元で、前年同期比13%/11%増加し、帰母純利益は41.83/46.02億元で、前年同期比11%/10%増加し、1株当たりEPSは0.47/0.52元で、現在の株価PEに対応してそれぞれ6.9/6.3倍で、「推薦」の格付けを維持する。
リスクヒント:市場競争が激化するリスク;COVID-19疫病が工事の進度に影響するリスク;売掛金回収が予想に及ばないリスク。
