\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 885 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 開示2021年年報: Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 開示2021年報、年間営業収入は117.8億で、前年同期比14.7%増加し、そのうち第4四半期の営業収入は26.4億で、前年同期比10%減少した。年間帰母純利益は-4.98億ドル、第4四半期帰母純利益は-4.48億ドルである。
疫病は頻繁に騒ぎ、4四半期の経営レベルの差が大きく、年間キャンプの収録が増加した。2021年以内に疫病が頻繁に発生し、4四半期の経営レベルの差が大きく、そのうち第4四半期は疫病が繰り返したため、会社の輸送と輸送量はいずれも前年同期比で減少し、輸送価格は相対的に弱く、年間の売上高の表現を牽引した。年間で見ると、会社の輸送力の投入は前年同期比15.3%増加し、旅客の回転量は前年同期比16.0%増加し、客席率は75.65%増加し、前年同期比0.46 pct増加し、客キロの収益は0.4087元増加し、前年同期比2.2%増加した。年間業務量と運賃全体の修復のおかげで、会社の年間売上高は依然として増加している。
航油コストが大幅に上昇し、費用がほぼ安定し、業績損失が続いている。2021年の航油価格は四半期ごとに上昇し、会社の航油コストは53.1%著しく上昇したが、年内の減価償却、修理などのコストの下落とその他のコストの精細化管理のおかげで、会社の単位ASKの非油コストは前年同期比9.5%減少し、総営業コストの上昇幅はコントロールできる。会社の費用レベルは基本的に安定しているが、第4四半期の運営圧力は年間業績を牽引し、年間損失の小幅な拡大は基本的に予想に合っている。
疫病が終わった後の周期的弾力性をよく見てください。2022年の政策面ではダイナミックゼロ戦略を堅持し、各地の疫病が繰り返される可能性があり、民間航空の需要回復の不確実性は依然として存在しているが、業界的な供給の引き締めはすでに現れ、持続するだろう。B 737 MAXの注文を考慮しないで、三大航2022年の旅客機のチームの成長率は3.4%にすぎず、会社の2022年のチームの拡張速度は同様に減速した。業界性の慎重な拡張は周期的な反転のために先決条件を創造し、ある日防疫政策の緩和需要が全面的に回復し、民間航空の向上と弾力性が大きい。
リスク提示:マクロ経済は予想を超えて下落し、疫病が繰り返し、原油価格の為替レートが激しく変動し、安全事故
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。
中国の疫病の繰り返しによる影響がわれわれの予想を超え続けていることを考慮すると、全面的に回復する時点は後回しになる可能性があるため、20222023年の利益予測を8.8億、26.8億から-4.6億、13.5億に引き下げ、2024年の利益予測を導入し、2024年の会社の業績は35.3億と予想されている。私たちは引き続き疫病が消えた後の業界の需給の反転と会社の業績の大幅な回復を見て、「購入」の格付けを維持しています。
