\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 30 Zuming Bean Products Co.Ltd(003030) )
投資のポイント
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の年間売上高は13.4億元(+9.1%)を実現し、帰母純利益は5572万元(-4.8%)を実現し、そのうち21 Q 4単四半期の売上高は3.7億元(+12.1%)を実現し、帰母純利益は1291万元(-45.8%)を実現した。同時に、10株ごとに現金配当金1.50元(税込)を配布する予定です。2022 Q 1会社は売上高3.4億元(+11.1%)を実現し、帰母純利益776万元(-37.1%)を実現した。
2022アジア大会に手をつないで、製品の構造は引き続きアップグレードされています。1、品目別に見ると、生鮮豆製品の収入は8.9億元で、前年同期比8.5%増加し、主にトン価格の上昇によって駆動され、日本の全自動標準化生産ラインを採用したマイシリーズ豆腐と東北有機大豆を使用して生産した有機製品を重点的に発売した。植物タンパク質飲料の収入は2.1億元で、前年同期比24.4%増加し、高付加価値の全豆乳は低糖、低脂、健康な消費傾向に順応した。また、同社は2022アジア大会の豆製品サプライヤーとなり、ブランド力は引き続き向上する。2、ルート別に見ると、販売モデル、直販モデル、商超モデルはそれぞれ8.6億元(+1.8%)、1.4億元(+33%)、3.2億元(-7.1%)の収入を実現した。2021年末現在、会社にはディーラーが1453社あり、純10社増加している。
原材料コストが上昇し、利益能力が低下した。1、全体の粗利率は26.4%で、前年同期比6.8 pp下がった。主に原材料価格と経営コストが絶えず上昇しているため、会社は一部の製品を値上げしたが、コストの圧力を完全にカバーできない。2、費用率の面では、販売費用率は14.6%で、前年同期比0.6 pp減少した。管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ4.8%、0.7%で、基本的に安定している。財務費用率は0.4%で、前年同期比0.9 pp下落し、主に為替レートと貸付金利の変動による。全体の純金利は4.2%で、前年同期比4.1 pp下落した。主に2020年に国家優遇政策の影響を受け、各コスト費用の基数が低く、21年に正常な状況に回復した。
全国化の拡大が持続し、豆製品のリーダーシップが持続的に強化されている。会社は絶えず全国化の拡張プロセスを推進し、前後して南京果物食品、貴州龍縁盛豆業、太原金大豆食品と協力枠組み協定を締結し、3つの企業に対して株式投資を行う。同時に3億元を投資して武漢で豆製品生産基地の建設プロジェクトに投資する予定である。1、管理出力とモデルの接ぎ木を通じて、投資された企業の影響力を高め、会社も現地ブランドの既存資源を利用して急速に新市場を開拓することができる。現地の有名なブランド+祖名ブランドが共同で運営し、豆製品業界の発展をリードしている。2、未来は依然として持分投資モデルで異郷拡張を続け、局長三角、京津冀、珠江デルタ、華中省都都市を優先的に配置し、豆製品業界における会社のリード地位を引き続き強固にし、中長期発展ロジックをさらに強化する。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益はそれぞれ7730万元、8696万元、9745万元、EPSはそれぞれ0.62元、0.70元、0.78元で、対応動的PEはそれぞれ38倍、34倍、30倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:大豆の価格は上昇し続けている。プロジェクトが着地するか、予想に及ばない。
