\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 54 Sangfor Technologies Inc(300454) )
会社の長期的な発展を高く見て、「購入」の格付けを維持する。
投入の増加と激励費用の増加の影響を考慮して、私達は20222023年の帰母純利益を4.01、7.47億元(元の予測は11.64、15.38億元)に下げて、2024年の予測は11.01億元で、EPSはそれぞれ0.96、1.80、2.65元/株で、対応PEはそれぞれ103.1、55.3、37.5倍で、会社の長期成長性を考慮して、“購入”の格付けを維持します。
収入は安定的に増加し、投入は純利益の表現に影響を及ぼす。
(1)2021年度の営業総収入は68.05億元で、前年同期比24.67%増加した。このうち、サイバーセキュリティ業務の収入は36.89億元で、前年同期比10.15%増加し、クラウドコンピューティングとITインフラ業務の収入は23.79億元で、前年同期比49.53%増加し、インフラネットワークとモノのインターネット業務の収入は7.37億元で、前年同期比42.15%増加した。(2)会社の帰母純利益は約2.73億元で、前年同期比66.29%減少した。主に会社が製品とモデルの革新を堅持したため、投入と産出に一定のミスがあった。同社の売上高の粗利益率は65.49%で、前年同期比4.49ポイント低下した。第二に、世界のチップ供給の緊張によるハードウェア調達コストの上昇の影響である。会社の研究開発費用は前年同期比38.34%増加し、研究開発投入が売上高に占める割合は30.68%に上昇し、前年同期より3ポイント上昇した。販売費用は前年同期比27.91%増加し、売上高の伸び率を上回った。(3)会社の経営活動の純キャッシュフローは9.91億元で、前年同期比24.77%減少し、純利益より著しく優れている。前受金と繰延収入の増加により、会社の契約負債は11.57億元で、前年同期比60.37%増加した。
製品イノベーションを持続的に強化し、業務モデルイノベーションをリードする
セキュリティ分野では、同社は引き続きXaaS優先戦略を推進し、クラウドセキュリティアクセスサービスプラットフォームSangforAccessをアップグレードし、クラウド配信SASEマイクロサービスアーキテクチャを発売し、顧客側で良い認可を得た。同時に、次世代ファイアウォールAF製品はアップグレードバージョンを発売し、アップグレード後、製品はすでに会社の境界ネットワークの重要なセキュリティコンポーネントとして、会社のクラウド分析運営と安全管理プラットフォームに統合された。クラウドコンピューティング及びITインフラ分野において、会社はクラウド管理サービスを試水し、同時にHCI製品とデスクトップクラウド製品の融合、HCI製品と管理クラウドの融合などを推進し、企業のデジタル化の転換を助力する。
リスクのヒント:会社の業務の開拓は予想に及ばない。市場分野の競争が激化するリスク。
