\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 337 Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
業績は速報に合致し、「増持」の格付けを維持する
Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) 2021 Q 4の売上高は4.1億元で、前年同期より14.9%増加した。帰母純利益は0.68億元で、前年同期比4.4%減少した。疫病の影響で、2022年、2023年の利益予測を下方修正し、2024年の利益予測を追加した。20222024年の帰母純利益は3.0(-0.5)、3.8(-0.5)、4.6億元、EPSは1.36、1.74、2.11元と予想され、現在の株価はPEに対して25.0、19.6、16.2倍である。 Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) 現在の重点区域にはブランド、ルート、規模の優位性があり、華東から全国市場に着実に拡大し、「増持」の格付けを維持している。
売上高は着実に増加し,全国的な拡張は持続的に推進されている。
(1)製品別に見ると、乳入り飲料2021 Q 4の売上高は前年同期比15.4%増加し、新製品のパフォーマンスは良好である。(2)ルート別に見ると、2021 Q 4販売ルートの売上高は4.0億元で、前年同期より16.7%増加した。直販ルートの売上高は1066.6万元で、前年同期比13.7%増加した。(3)地域別に見ると、2021 Q 4華東、華中、西南の3大重点地区は着実に増加し、売上高はそれぞれ2.12億元、0.84億元、0.68億元で、前年同期比6.9%、18.8%、28.9%増加した。会社は引き続き地域拡張を行い、周辺市場の成長率は比較的速く、例えば華北、華南、東北、西北の売上高はそれぞれ前年同期比55.9%、142.3%、93.1%、123.2%増加した。会社は2021年にゼロ脂肪乳酸菌飲料、果物と野菜飲料などの新製品を発売し、2022年に無菌充填大果粒ヨーグルト乳飲料、運動栄養食品などの製品を発売し、製品構造をさらに改善する計画である。未来を展望して、大きい単品は着実に増加して、新品の貢献は増加して、全国の拡張は持続的に推進して、生産能力は更に釈放して、会社の売上高は依然として急速に増加することができます。
純金利の低下は主に粗利率の低下、販売費用率の向上によるものである。
2021 Q 4会社の純金利は3.3 pctから16.3%に下がり、下落要因は大包粉、包材などの原材料コストの上下で3.5 pctから33.6%に下がった。2021 Q 4は依然として地域拡張の時期にあり、会社は費用を投入して市場を開拓する必要があり、販売費用率は2.5 pctから11.5%に増加した。2022年を展望して、原材料は依然として上りの圧力があって、しかし会社は直接値上げ、製品の構造のアップグレードなどの多種の方式を通じてコストの上りの圧力を緩和することができます;市場開拓期間中、販売費率は依然として高いと予想されている。現在 Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) 華北、東北、西北および華南地区の収入は約6.8%を占め、割合は依然として小さい。将来、会社は基地市場を深く耕し続け、小飲食などの新しいルートを開拓し、全ルートの配置を行い、依然として発展の黄金期にある。
リスク提示:生産能力の拡張が予想に及ばない、ルートの拡張が予想に及ばない、原料価格の変動リスクなど。
