\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。報告期間中、会社の売上高は77.72億元で、前年同期比38.21%増加した。帰母純利益は5億5900万元で、前年同期比78.29%増加した。EPS1.45元/株です。このうち、同社の第4四半期の単四半期の売上高は27.29億元で、前年同期比25.74%増加した。帰母純利益は1億8500万元で、前年同期比38.83%増加した。
収入準則の変化により、会社の粗利率は前年同期比で下落した。報告期間中、会社の総合粗金利は32%で、前年同期比1.76%減少した。このうち、2021年第4四半期の単四半期の粗利率は33.22%で、前年同期比1.06%減少し、前月比1.31%増加した。会社の粗利率が下落したのは、主に新収入準則に基づいて輸送コストを契約履行コストとして処理し、関連運賃を販売費用から営業コスト計算に調整したためだ。
費用管理の効果は著しく、純金利の前年同期比改善を牽引した。会社の期間費用率は22.43%で、前年同期比2.01%減少した。このうち、販売費用率は15.36%で、前年同期比0.77%減少した。管理費用率は4.04%で、前年同期比0.77%減少した。財務費用率は0.67%で、前年同期比0.61%減少した。研究開発費用率は2.36%で、前年同期比0.14%増加した。報告期間中、会社の純金利は7.79%で、前年同期比1.55%増加した。
多品種協同が急速に拡大し、未来の成長空間が広い。会社の核心マットレス業務は急速に成長し、軟床、ソファーの業績は美しく、それぞれ39.61/24.2/1.05億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比38.74%/70.02%/46.88%増加した。
全ルートの配置は持続的に深化し、小売能力は日増しに強化されている。小売ルート:オフラインでは、2021年末現在、同社の店舗数は4495店に達し、前年同期比852店増加した。そのうち、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 専門店は3899店(喜眠シリーズ1062店、その他のシリーズ2837店)、M&D専門店(夏図を含む)は596店に達した。オンラインの面では、同社はコア電子商取引プラットフォームと深い協力を達成し、振動音に10以上の生中継室を構築した。同時に、会社は早めに商超、家電、家装などの新しいルートを配置した。工事ルート:会社はホテルの取引先を核心とし、クルーズ船、軍隊、学校などに開拓し、長期的な協力を確立する。OEM業務ルート：会社は中国外の有名な家庭ブランドのためにマットレス、ソファなどの代行業務を提供して、取引先は宜家、 Oppein Home Group Inc(603833) Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) などを含む。
投資提案:会社は多品類が共同で発展し、成長空間が広く、全ルート戦略が絶えず深化し、大挙して国民ブランドの構築に投入され、202223/24年にEPS 1を実現できると予想されている。83/2.3/2.85元/株、対応PEは15 X/12 X/9 Xで、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスクヒント:経済成長が予想に及ばないリスク;市場競争が激化するリスク。
