\u3000\u30003 Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) 00274)
同社の2021年の業績は予想を下回り、Q 4の純利益は大幅に下落した。2022年4月19日、同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の年間営業収入は241.37億元で、前年同期+252%、帰母純利益は15.83億元で、前年同期-19.0%で、そのうちQ 4単季の帰母純利益は0.78億元で、前年同期/環比はいずれも90%近く下落した。2022 Q 1会社の収入は45.68億元で、前年同期比+36.5%、帰母純利益は4.11億元で、前年同期比+6.3%で、開年業績は安定的に増加した。
会社の太陽光発電業務は着実に拡大し、2022年にはさらに上層階に上がる見込みだ。2021年会社のインバータ業務収入は90.51億元で、前年同期+20%、粗利率は33.8%で、前年同期より1.2%やや下がり、太陽光発電インバータの世界出荷量は47 GWに達し、前年同期より約34%上昇し、市場シェアはさらに向上した。発電所の投資開発業務は96.79億元の収入を実現し、前年同期比17.6%増加し、そのうち太陽光家庭の太陽光発電の年間設備量は前年同期比500%以上増加し、地上発電所業務が直面している圧力に効果的に対抗した。シリコン材料の生産能力が徐々に放出されるにつれて、2022年下半期のコンポーネント価格が下落するか、IGBTチップの供給状況も改善される見込みで、2022年に会社の光起電力インバータと発電所の開発業務がさらに削減される見通しだ。
エネルギー貯蔵業務の成長が目立っており、業績貢献が持続的に向上している。2021年、会社の貯蔵エネルギーの世界出荷量は3 GWhに達し、収入は31.38億元を実現し、前年同期比169%増加し、収入の割合は13%に達した。コアの上昇、プロジェクトの納品遅延などの影響を受けて、2021年の会社のエネルギー貯蔵業務の粗金利は約14.1%で、前年同期より8%近く下落した。2022年の中国外のエネルギー貯蔵市場の景気は継続して、会社のエネルギー貯蔵システムの出荷量は長年連続して中国の第1位に位置して、十分に業界の需要の高速成長を受益することが期待されて、私達は会社のエネルギー貯蔵業務の収入規模と割合が持続的に向上することを予想して、同時に利益能力も回復することが期待されています。
販売と研究開発の投入が増加し、期間中の費用率が段階的に上昇し、利益を牽引した。ここ数年来、会社は国内外の販売システムと製品の研究開発に引き続き投入を増やし、2021年末の販売/技術人員数は前年同期比45%/50%上昇し、年間販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ6.56%/2.03%/4.81%で、前年同期+1.51%/-0.02%/+0.63%上昇し、期間費用率の段階的な上昇は会社の純利益率に一定の牽引をもたらした。前期の投入は会社の後続の発展のためにもっと堅固な基礎を築くと思います。会社の未来の業務規模の急速な拡張に伴い、各費用率は徐々に正常なレベルに戻る見込みです。
投資提案:当社は20222024年にそれぞれ営業収入369481/593億元、帰母純利益32.4/41.4/49.7億元を実現し、「購入-A」投資格付けを与え、6ヶ月の目標価格は109.04元で、2022年の市場収益率の50倍に対応する。
リスク提示:全世界の太陽光発電設備が予想に及ばず、チップなどの材料が不足し、市場競争が激化するなど
