\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 284 Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) )
2021年の総売上高は前年同期比+24.3%、電気制御ブレーキ売上高は13.2%を占めた。
4月19日、同社は2021年の年報を発表し、2021年の同社の総売上高は36.3億元で、前年同期比+24.3%、帰母純利益は4390万元で、前年同期比+168.4%だった。このうち、自動車電子制御システムの売上高は4.8億元で、前年同期比+43%で、全体の売上高に占める割合は2020年の11.5%から13.2%に上昇した。2021年Q 1-Q 4単四半期の帰母純利益は15001574/152164万元、Q 1-Q 4単四半期の粗利益は14.7%/14.7%/13.7%/13.5%/11.6%、単四半期の純利益は1.8%/1.9%/0.2%/1.2%であった。同社の電気制御ブレーキ業務のスピードアップが期待されることを考慮して、20222023年の利益予測を上方修正し、2024年の利益予測を追加した。20222024年の帰母純利益はそれぞれ1.17(+0.07)/2.05(+0.5)/3.21億元で、EPSは0.16(+0.01)/0.28(+0.07)/0.44元/株で、現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ44.3/25.4/16.2倍で、「増持」格付けを維持している。
基礎ブレーキ業務の売上高はプラス成長を回復し、粗利率は前年同期比1.3 pcts上昇した。
2021年の会社の基礎ブレーキシステムの総販売台数は2279万匹で、前年同期+12.8%で、基礎ブレーキの売上高は28.8億元で、前年同期+21.5%で、基礎ブレーキ業務の粗利率は前年同期比1.3 pctsから12.7%に上昇した。基礎ブレーキ業務は会社の基本盤であり、2021年に会社の下流の取引先、例えば Great Wall Motor Company Limited(601633) Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) などの自動車企業の販売台数の増加は会社の基礎ブレーキ業務の収益回復のプラス成長を牽引し、生産能力の利用率も向上した。また、同社は2021年に初めて長安マツダの基礎ブレーキプロジェクトの定点を獲得し、合弁顧客はさらに突破した。
電気制御ブレーキは複数の定点を獲得し、新製品の研究開発は着実に推進されている。
会社はチップの使用と検証の上で大量の経験を蓄積して、コア不足の危機に直面して、会社はチップの国産代替などの方案を通じてできるだけ影響を緩和して、そして取引先の開拓の方面で大きな進展を得ました。2021年、会社の電気制御ブレーキ業務は万里の長城ESC/ABS/EPB、東風乗用車ESC/EPB、零走EPB、一汽紅旗EPBなど多くのプロジェクトの定点を獲得した。同時に、同社のライン制御ブレーキ新製品の開発は着実に推進されており、開発した非デカップリング電子アシストブレーキシステムEBBとone-boxライン制御ブレーキ(iEHB)は2022年に6車種以上でマッチングし、2023年の冬標後に量産を開始する計画だ。
リスク提示:国内外の自動車需要が予想に及ばず、原材料価格が大幅に変動し、新プロジェクトの開拓が予想に及ばず、下流の顧客販売量が予想に及ばない。
