\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 456 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
イベントの概要
2022年4月19日、 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) は2021年度と2022年第1四半期の報告を発表した:1)2021年の報告:2021年の年間営業収入は40.63億元で、前年同期比53.48%増加した。帰母純利益は6.34億元で、前年同期比66.56%増加した。2021年の年間非帰母純利益は5.73億元で、前年同期比77.86%増加した。2)2022年第1四半期の業績:2022年第1四半期の営業収入は13.74億元で、前年同期比60.46%増加した。帰母純利益は2.08億元で、前年同期比120.13%増加した。今年第1四半期の非帰母純利益は1億9600万元で、前年同期比102.28%増加した。
2021 Q 4の利益の伸び率はやや減速し、2022 Q 1の業績は予想を大きく上回った。
2021年、会社の主な業務は高速成長を維持し、そのうちCDMOプレートの収入は23.11億元で、前年同期比78.67%増加した。原料薬業務の収入は13.10億元で、前年同期比16.30%増加した。このうち2021 Q 4の帰母純利益は1.61億元で、前年同期比13.85%増加し、前月比で減少した。主に株式激励費用と為替レート変動を差し引いたことによる決算差額のためだ。また、2022 Q 1の粗利率は35.36%で、利益の増加は予想を大きく上回った。主にCDMOプレートの新しいプロジェクトの着地と生産開始によって、CDMO業務が急速に増加し、主な経営比がさらに向上した。
CDMO事業は強力に成長し、会社の将来の業績の飛躍を助力している。
ノワール蘇州工場の買収に続き、同社は2021年下半期にTeva杭州工場と南京康川済医薬を相次いで買収し、生産能力が充実しているCDMO業務の「天井」をさらに開き、中間体から原料薬から製剤までの一体化プラットフォームを構築することに成功した。会社は取引先と製品のパイプラインを深く開拓し、研究開発と製品の納品能力をさらに向上させ、新しい業務注文とプロジェクトの成長勢いが速く、会社のサービスの上場プロジェクトは持続的に安定して放量し、商業化段階のプロジェクト収入は着実に向上した。2021年末現在、同社のCDMOプレートはすでに20項目、III期臨床項目は49項目、II期およびI期臨床項目は582項目で、中枢神経類、抗腫瘍類、抗心不全類、抗ウイルス類などの治療分野に関連している。
特色ある原料薬業務は安定して成長し、安定した利益に持続的に貢献している。
特色ある原料薬は会社の伝統的な業務であり、子会社江蘇瑞科の生産運行は持続的に安定しており、2021年の純利益への貢献は7941万元である。同社はこれまで、輝瑞模造薬mppの原料薬模造許可を得ており、瑞科と杭州泰華工場で生産する予定で、今年下半期には収入を徐々に実現し、業績の弾力性を高める見込みだ。
投資提案:会社は原料薬としてCDMOの転換に成功した優秀な典型として、下流の薬企業と密接な関係があり、新買収合併の生産能力はバックアップパイプラインの持続的な急速な放出量を力強く支持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ8.92、12.18、15.11億元であると予想されている。20222024年現在の株価に対する推定値は43、32、26倍で、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:原料薬価格変動リスク;上流製品の放出量が予想されるリスクに及ばない。為替損益リスクなど。
