\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、年間営業収入は12.30億元で、前年同期+71.66%だった。帰母純利益は2.10億元で、前年同期比+45.76%だった。10株ごとに現金配当6.00元(税込)を支給する予定です。
コメント:
通年の業績は予想に合致し、Q 4単季の業績の伸び率は減速した。全体的に見ると、2021年の会社の経営業績は優れており、年間の表現は予想に合っている。年間会社の集積かまど収入は11.26億元に達し、前年同期より+75.14%増加し、集積かまど製品は高増加を実現した。私たちは主に集積かまど業界の高景気度の牽引から利益を得たと考えている。四半期別に見ると、同社の2021 Q 4単四半期の売上高は4.21億元で、前年同期比+77.82%だった。帰母純利益は0.54億元で、前年同期+12.03%で、Q 3より減少した(Q 3前年同期+58.11%)。Q 4業績の伸び率が収入の伸び率より遅く、環比Q 3が減速しているのは、原材料の値上げの影響で粗利率が圧迫されていることが主な原因だと考えています。
費用の投入に力を入れ、年間利益率が圧迫されている。年内の原材料価格の大幅な上昇の影響で、2021年の年間会社の粗利率は前年同期比-0.86 pctから44.73%に達した。年間費用率+2.10 pctから26.25%まで、そのうち販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ+2.72 pct/-0.94 pct/+0.10 pctから19.25%/3.44%/4.49%まで、販売費用率が上昇したのは主要な会社がマーケティング投入を増やしたことによるもので、総合的な影響年間純金利は前年同期比-3.03 pctから17.04%まで、会社の利益能力は短期的に圧力を受け、その後、原材料価格の安定に伴って改善が期待されている。
電子商取引プラットフォームが力を入れ、新興ルートの配置を完備させる。会社は電子商取引プラットフォームの配置を強化し、2021年の主要電子商取引プラットフォームGMVは6.96億元に達し、前年同期+199%に達し、電子商取引プラットフォームの収入は会社の業績増加の重要な原動力となった。オフラインルートの中で、会社は新興ルートの建設(KA/家装/工事ルート)と沈下市場の開拓を絶えず強化し、2021年末までに1300社以上のディーラー、3500社以上の沈下ルートサイトとディーラー専門店を持ち、協力装企業は5200社以上に達し、将来、会社の多元ルートの総合運営実力の向上に伴い、収入は急速な成長を維持する見込みである。
投資提案:組織構造の調整と利益ルートの融合を加速させ、「購入」の格付けを維持する。2021年会社の組織構造の調整後、効果は徐々に現れており、今後、新製品のリリースが加速するにつれて、全ルート戦略がさらに完備し、会社の業績が持続的に増加する見込みである。当社は会社の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.76/3.50/4.33億元で、現在の市場価値PEに対応するのはそれぞれ24/19/16倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:新製品の開発が予想に及ばず、中国の疫病が繰り返し、原料価格が上昇するなど
