\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
会社は2021年年報を発表した。1)通年で見ると、会社の売上高は14.00億元で、前年同期より+59.44%、帰母純利益は0.92億元で、前年同期より+37.39%だった。帰母純利益はこれまでの業績速報をやや上回った。2)単4四半期から見ると、Q 4の売上高は4.84億元(前年同期+21.00%/環比+23.55%)で、帰母純利益は0.36億元(前年同期-34.04%/環比+1.75%)だった。
年間粗金利は昨年とほぼ横ばいだった。Q 4総合粗金利は38.42%で、環比は2.48 pct上昇した。2021年の会社の総合粗利率は36.00%で、前年同期より小幅に0.72 pct上昇し、原材料の値上げと業界競争の激化を背景に、会社の総合粗利率は基本的に安定を維持するのは貴重ではない。業界別に見ると、動力電池分野でわずかな下落があったほか、残りの製品の粗利率はいずれも異なる程度に上昇し、そのうち、消費電池、動力電池、光通信、自動車、金属はそれぞれ48.92%/31.74%/57.21%/46.39%で、前年同期+4.60 pct/-0.46 pct/+8.12 pct/+5.25 pctを実現した。
受注が十分で、会社の将来の業績の発展を支えています。2021年の年間会社の新規受注は35.99億元(税込)で、前年同期比138.66%増加し、そのうち85.30%の新規受注は動力電池業界から来ており、合計は約30.70億元で、会社の後続業績の増加に保障を提供している。会社の生産能力は主に生産場所の面積と従業員の数の2つの要素の影響を受けて、1)場所の建設の面で:2021年に建設を完成して使用工場の建物と配施設を投入して合計8.1万平方メートル(江蘇二期3.4+恵州一期4.7を含む);2021年下半期から10.2万平方メートル（江蘇省第3期5.2+恵州第2期5を含む）の建設を開始したほか、四川宜賓が5万平方メートルの工場と関連施設の建設計画を開始したほか、建設中のプロジェクトが2022年下半期に続々と生産を開始するにつれて、会社の生産場所は2021年初めから10.1万平方メートルから25.3万平方メートルに昇格する見込みである。2)人員募集の面では、2021年末の従業員数は3517人で、年間1615人増加し、前年末より84.91%増加し、主に研究開発設計と生産調整人員である。会社の製品は比較的に強い非標準属性を持っているため、技術と生産人員に対する需要が高いため、現在、会社は依然として関連人員を引き続き拡充し、育成訓練を強化し、生産率をさらに向上させ、生産能力を拡大している。工場が続々と建設され、人員育成が日増しに成熟し、製品の標準化が継続的に推進されるにつれて、2022年に会社の純金利が著しく上昇する見通しだと考えています。
研究開発の革新を持続的に維持し、会社の競争力を向上させる。2021年会社の研究開発費用は1.03億元で、前年同期+43.05%で、研究開発費用率は7.35%だった。このうち、レーザ開発においては、YAGレーザ、半導体レーザ、光ファイバレーザ、ブルーレイレーザなどの開発生産能力を兼ね備え、レーザの一部代替を実現している。自動化研究開発及び技術研究開発において、ブレード電池などの新電池構造及び高精度溶接などの技術難点に対して、新製品と新技術の研究開発を完成する。また、会社は引き続き情報化建設を強化し、標準化建設を大いに推進し、非標準自動化製造過程における一部の標準化及び製品の納品と設置調整の一環における標準化を向上させ、生産コストを最大限に低減し、生産効率を高める。
投資提案:会社は溶接設備のリーダーとして、下流のリチウム電池の拡張の業界の配当を十分に利益を得て、私達は20222024年にそれぞれ母の純利益3.26/5.15/6.85億元を実現すると予想して、前年同期比254%/58%/33%増加して、現在の株価はPEに対応してそれぞれ25/16/12倍で、“推薦”の格付けを維持します。
リスク提示:工場の建設は予想に及ばず、下流のリチウム電気需要は予想に及ばず、中国の疫病は繰り返している。
