\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 885 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
実績
4月19日、 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) は2021年の年度報告書を発表した。2021年に会社の収入は117億元を実現し、前年同期比16%増加した。帰母純利益は-4.98億元で、前年同期より0.24億元増加した。このうちQ 4の収入は26億元で、前年同期比10%減少した。帰母純利益は-4.5億元で、2020年同期は592万元の利益だった。2021年の業績は業績予告範囲(3.3-4.2億元の損失)をやや下回った。
ぶんせき
収入は小幅に改善され,年間業績は依然として圧迫されている。2021年の会社の収入は前年同期比16%増加し、主に(1)春運の暑さが消え、会社の経営データが改善された。2021年会社RPKは前年同期+16%で、2019年78%、ASKは前年同期+15%で、2019年88%だった。(2)2020年に比べて、会社の収益管理戦略はより積極的である。4-5月の「オフシーズンは薄くない」と7月の暑さが予想を上回ったおかげで、同社の年間旅客キロの収益は前年同期比+2%で、2019年87%だった。2021 Q 4疫病の影響は予想を超え続け、需要が不足し、機隊の回転が限られており、航空石炭油の価格は前年同期比92%上昇し、Q 4の業績は私たちの以前の予想を下回っており、年間業績は再び圧迫されている。
精細化管理を継続し、コスト管理制御が良好である。会社は最良のコスト構造で競争力のある価格レベルを支え、機隊の運営は統一化と若年化の理念を貫徹し、単位営業コストは廉航に匹敵する。2021年、会社は広体機を積極的に国際航空客/貨物輸送業務に投入し、機隊の回転効率を高めた。2021年の会社機隊の日利用率は8.35時間で、前年同期比0.3時間増加した。2021年に航油価格が上昇し、会社の単位コストは前年同期比1%減少し、油を引く単位コストは10%減少し、良好なコスト管理能力を示し、その中で経営賃貸表がコスト構造の変化を招いたのも一部の原因である可能性がある。
航空網の品質が一斉に増加し、利益の回復が可能になった。 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 「ダブルブランド、ダブルハブ」の運営戦略は客群のカバーを効果的に拡大し、良質な航路資源を増加させ、疫病期間中に9元航空がロット Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) を承認された時点で、航網の価値はさらに向上した。同時に、会社は最良のコスト構造理念を貫徹し、内生利益能力は業界の前列に安定している。最近、中国の疫病は徐々にコントロールされ、疫病の影響が解消されると、航空市のシーンの気度が上昇する。会社の航網は良質で、利益能力は修復を加速させる見込みだ。
投資アドバイス
22 Q 1の疫病の影響と原油価格の上昇を考慮して、202223年のEPSを0.06/0.60元(元0.60/0.90元)に引き下げ、2024年のEPS予測0.88元を新たに追加した。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
疫病の影響は予想を上回るリスク、為替レートの変動リスク、原油価格の上昇リスク、薄くなるリスク、安全事故を増発する。