\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 841 Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) )
業績評価
4月19日、同社は2021年報を発表し、21年の売上高は212.26億元で、前年同期比23.9%増加した。帰母純利益は16.99億元で、前年同期比10.65%減少した。非帰母純利益は14億6800万元で、前年同期比17.08%減少し、業績はほぼ予想に合致した。
経営分析
海外事業は急速に成長し、原材料の値上げは粗金利に影響を及ぼしている。報告期間中、会社の売上高は着実に増加し、そのうち海外業務は50億元で、前年同期比76.24%増加した。製品別に見ると、TVボードカードの業務収入は昨年よりほぼ横ばいで、インタラクティブタブレット業務全体は前年同期比37%増加し、新業務のLEDは業務収入が前年同期比50%増加し、生活電器業務は前年同期比122.80%増加した。上流の「コア不足少屏」原材料価格の変動により、報告期間内の会社の粗利率は20年全体より1.17 PP下落したが、全体の影響は徐々に緩和され、大型液晶パネルの価格は21年中に下落し、21 H 2の粗利率は21 H 1より1.47 PP増加し、インタラクティブタブレット、新業務などの高毛利製品の割合が上昇し、会社全体の粗利率は上昇傾向にある。
人員、研究開発及びマーケティングへの投入を増やし、利益を短期的に圧迫する。報告期間内、会社は株式激励計画を実施し、株式支払い費用は前年同期比1.66億元増加した。社会保障の納付レベルが回復し、マーケティングと技術者が増加し、社会保障費用は前年同期比1.07億元増加した。研究開発への投資を増やし、研究開発費用は2億8400万元増加した。市場の開拓とブランドの普及を加速し、広告宣伝費は6911万元増加し、会社全体の販売/研究開発/管理費用率は前年同期比0.57 PP/0.33 PP/0.59 PP増加し、21年の純利益は圧力を受け、純金利は前年同期比3.13 PP減少し、会社の粗利率の上昇とトップ規模の効果を重ねて22年の利益改善機会を期待している。
非公開発行プロジェクトは実力を強化することを承認され、長期的にスマートディスプレイのインタラクティブなリーダーシップの発展を期待している。同社の非公開プロジェクトは4月6日に承認され、20億元近くの資金をインタラクティブスマートグラフィックス製品プロジェクトに募集し、36カ月間、同社のインタラクティブタブレット業務の実力を強化する見込みだ。同社の21年のテレビボードカードの世界シェアは31.57%、教育タブレット製品の希沃中国市のシェアは47.5%、MAXHUB企業のサービスタブレット市のシェアは27.5%で、いずれもトップの地位にあり、同社の白電、LEDなどの部品の新業務は第2の成長曲線になる見込みで、海外業務の重点発展力は同社に新たな成長空間を開くことになる。
収益調整と投資提案
会社の最新の業績と結びつけて、当社の22-24年の営業収入は257(+12.72%)/315(+21.5%)/391億元、帰母純利益は22.58(+12.39%)/27.94(+6.8%)/34.56億元と予想され、PE 20 X/16 X/13 Xに対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
テレビボードカードの需要は下落し続けている。インタラクティブなタブレット競争が激化している。新しいビジネスの開拓は予想に及ばない。
