\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
投資のポイント
益而康生物の株式51%を取得し、コラーゲン産業に進出する。 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) は4月15日に北京益而康生物の51%の株式を2.33億元で買収し、会社がコラーゲン分野に正式に進出したことを示した。1)益而康の発展:1997年に登録に成功し、生産工場を建設し、翌年にコラーゲンスポンジの正式な生産と販売を完成し、2004年に人工骨が上場し、2010年に生産現場のGMP改造に成功し、2015年にコラーゲン保湿マスクが上場し、コラーゲンの科学研究、生産、販売を一体化した。2)益而康製品構造:医療機器分野は人工骨(三種類の機械、有効期間2027年まで、骨科修復に用いる)、コラーゲンスポンジ(三種類の機械、有効期間2025年まで、止血、癒創及び充填に用いる)、美化粧分野は多くのコラーゲンマスク、例えば保湿、緩和などの分野を配置し、良好な医療端末製品マトリックスを形成し、多科室の配置;3)華熙の買収状況:2019年、2020年及び2021年1-11月、それぞれ872525万元、792850万元、756798万元を実現した。純利益は248065万元、109706万元、130914万元で、買収価格は2020年に5.76 X PS、41.64 X PEに対応する。
原料の次の風口はコラーゲンで、四輪は多元的な発展を駆動します。世界の天然コラーゲンの生産量と市場規模は着実に発展し、中国のコラーゲン分野での応用はまだスタート段階にある。
(2)需要端:四大分野の同時応用:1医療機器:止血、骨科などの多くの分野に応用でき、医療革新と輸入依存度の低下は国家戦略目標であり、あるいは国産ブランドの輸入代替を推進する。2医美分野:眼窩周注射の優位性が明らかで、水光針分野の性質が優れ、医美産業が繁栄し発展している。3機能スキンケア:医美術後の修復効果スキンケアは医用塗料の高景気維持を推進し、クリーム、精華などの品種に大製品マトリクスを開拓する。④食品飲料：コラーゲンの多分野応用効果が優れ、健康分野の需要が旺盛である。
(3)政策の端:2021年余りの政策が公布され、業界の規範化、標準化をリードし、コラーゲン製品は医療機器の登録証を取得しなければならない。
Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 最先端は合成生物分野を配置し、戦略的な投入を期待してC端ブランドを与える。同社は2021年に研究開発に2.8億/yoy+101%を投入し、今後天津工場区は2022年に調整・アップグレード作業を完了し、正式に生産を開始する予定で、生産能力は300トン増加し、2022年に東営仏思特工場区で無菌HA生産ラインの建設に着工する計画だ。会社は重点的に生物分野の合成に力を入れて、企業と中国外の大学から研究開発管理チームを導入してすでに初歩的に完成して、現在すでに機能糖合成生物技術プラットフォーム、機能タンパク質とアミノ酸合成技術プラットフォームなどの多くのプラットフォームを構築して完成して、ヒアルロン酸原料から麦角硫因、NMN、ツバメの巣酸、コラーゲンなどの多くの細分化原料の配置に向かって、合成効率が向上して、品種が開拓して、「科学-技術-製品-ブランド」の産業発展論理賦能C端ブランドを堅持し、今後2-3年の研究開発技術路線を明確に計画する。
投資提案:将来の研究開発とエネルギー供給原料の優位性はさらに拡大し、機能性スキンケア業務は引き続き増加し、医米組織の戦略調整効果は徐々に実現し、食品業務は蓄力し、20222024年の帰母純利益は9.9億/13.4億/18.6億で、前年同期比25.8%/36.4%/38.5%増加し、「購入」の格付けを維持する予定である。
リスク提示:業界競争が激化するリスク、新製品の研究開発登録が予想に及ばないリスク、核心技術者の流失リスク、食品業務の開発が予想に及ばない。
