\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
投資のポイント
事件:2022年4月19日、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の営業収入は252.70億元で、前年同期比20.18%増加した。帰母純利益は80.02億元で、前年同期比20.19%増加した。非帰母純利益は78.50億元で、前年同期比20.04%増加した。2022年第1四半期の会社は69.43億元で、前年同期比20.10%増加した。帰母純利益は21.05億元で、前年同期比22.74%増加した。非帰母純利益20億7200万元の控除を実現し、前年同期比22.20%増加した。
収入利益は急速に増加し、全体の業績は予想に合っている。2021年、中国の外来救急、健康診断、手術などの通常診療活動は疫病のコントロールに伴って回復し、医療新基礎建設+中国公立病院の高品質発展は持続的に推進され、医療設備の購買需要が向上し、会社の業績の急速な成長を牽引した。21 Q 4会社の売上高は58.78億(+18.46%)、帰母純利益は13.39億(+3.41%)で、非帰母は13.06億(+2.46%)で、第1四半期の利益成長率の減速は主に研究開発などの費用投入の増大によるものである。22 Q 1は多くの地域で発生した疫病の不利な影響の下でこれまでの良好な成長態勢を継続し、主に各通常業務の持続的な回復と海外市場の急速な突破のおかげである。Q 1以来、中国の抗疫情勢は厳しく、気膜、方室などの建設需要は緊張しており、三大生産ライン関連設備はさらに利益を迎える見込みだ。
生命情報線の受益新基盤建設が加速し、高基数では依然として11%の安定した成長を実現している。2021年、会社の生命情報とサポート業務は営業収入111.53億元(+11.47%)を実現し、20年に海外の監視設備の購入量が急増した高基数の下で安定した成長を実現した。2021年に中国の長期医療の新基礎建設計画が正式にスタートし、病院の新改築と設備調達の需要が急速に釈放され、22年に衛生健康補助資金が872億5100万元に達する見込みで、EU EU 4 HEALTHなど多くの医療建設計画もスタートし、将来、ICU、救急、伝染病、発熱外来などの多応用シーンにおける生命情報製品は政策の利を借りて急速な成長を維持する見込みである。
体外診断の従来の試薬量は著しく回復し、27%の急速な増加を実現した。2021年、会社の体外診断業務は営業収入84.49億元(+27.12%)を実現した。2020年の疫病期間中、会社は欧米の多くのハイエンド病院で設備を実現し、疫病後の通常検査試薬の増加率は強い。会社は21年に相次いで細胞、生化学、発光、血球、尿などの多くの重ポンドの新製品を発売し、同時に世界の有名なIVD原料サプライヤーHytestを買収し、上流原料の自主制御を強化し、IVD生産ラインの急速な成長のために堅固な基礎を築いた。当社はIVD製品の技術蓄積によって中国の優位地位をさらに強固にし、市場占有率を高めると同時に、海外市場の続々と開拓にも大きな業績に貢献する見込みだ。
ハイエンドモデルの放量は映像ラインの30%の回復性の増加を実現した。2021年、会社の医学映像業務は54.26億元(+29.29%)の収入を実現した。映像事業は20年間疫病の影響が顕著で、世界のCOVID-19疫病情勢の緩和に伴い、超音波調達は反発的な成長を迎えた。会社は中国市場の伝統的な検査科と新興臨床科でハイエンド製品の突破を実現し、2級以上の病院の収入の割合は絶えず向上している。海外はI 9などのハイエンド製品によって多顧客群の突破を実現し、将来、会社が超ハイエンド超音波分野の技術蓄積に伴い、産婦人科、心血管などの多シーン応用方案が続々と完備し、会社は全面的にハイエンド顧客群の突破を実現し、映像線の持続的な高成長を牽引する見込みである。
海外に700+ハイエンドのお客様を追加し、将来の急速な成長のために良好な基礎を築きます。2021年の会社の海外市場収入は100.10億元(+0.96%)で、主に20年の海外疫病が深刻な時に大量に集中したことによる高基数の影響による。21年、会社はヨーロッパで130社のハイエンド顧客を追加し、約250社のハイエンド顧客が製品の横方向突破を実現した。新興国では600社以上のハイエンド顧客を突破し、横製品では450社以上の顧客を突破した。疫病後、会社の三大生産ラインは欧米と新興市場のハイエンド顧客群を引き続き突破し、ブランド力と影響力は持続的に向上し、成長の天井はさらに上昇し、未来の業績は長期的な急速な成長を実現する見込みである。
利益予測と投資提案:年報データと株式激励考課目標を結びつけて、われわれは利益予測を微調整し、20222024年の会社の収入は307.40、370.98、445.41億元で、前年同期比22%、22%、20%増加した(調整前22-23年314.41、377.61億元、前年同期+22.56%、20.10%)、帰母純利益は96.02、116.00、139.04億元で、前年同期比20%、21%増加した。20%(調整前22-23年100.80、122.68億元、前年同期+0.04%、21.10%)で、EPSは7.92、9.57、11.47だった。会社が中国の医療機器のトップ企業であることを考慮して、中国市場はリードしている地位を占めて、海外製品は持続的に急速に量を放出して、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示事件:新製品の研究開発リスク、政策変化リスク、業界競争の激化リスクなど。
