\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 550 Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) )
Q 1業績は前年同期比、前月比で連続的に増加し、会社の成長動力は十分で、「購入」の格付けを維持する
4月19日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、売上高は4億2500万元で、前年同期比+38.0%、前月比+8.4%だった。非帰母純利益は757677万元で、前年同期比+77.8%、前月比+21.7%、Q 1業績は前月比で連続的に増加した。われわれは利益予測を維持し、20222024年の会社の帰母純利益は3.13、4.08、5.33億元で、EPSに対応するのは4.46、5.81、7.59元/株で、現在の株価はPEに対応するのは20.3、15.6、11.9倍である。OLEDが高い景気を示すことから利益を得て、同時に会社は絶えず核心技術の医薬、電解液添加剤の延長応用を開拓して、高い研究開発の投入は十分な成長動力を提供して、“購入”の格付けを維持します。
OLEDの高毛利製品の販売量の増加は材料の持続的な高成長を示し、全体の粗利率はある程度向上した。
同社の発表によると、Q 1売上高の前年同期比増加は主に材料事業が引き続き高速成長を維持していることを示し、特に海外の顧客の販売台数が大幅に増加し、Q 1の材料事業の販売収入が前年同期比51%増加したことを助力し、その中でOLEDの高毛利製品の販売台数が増加したことによって全体の販売粗利率が上昇したことを加え、Q 1の会社は帰母純利益798028万元を実現し、前年同期+57.91%で、純金利が18.8%2021年、会社は世界のOLED昇華前の材料の市場占有率は約17%で、世界の単結晶の市場占有率は約27%だった。為替レートの変動、原材料の値上げなどの影響で、全体の粗利率は前年同期比-4.97 pcts、純金利は前年同期-0.99 pctsとなった。為替レートと原材料価格が安定化するにつれて、会社の利益能力は徐々に正常に戻り、大サイズOLEDが示す持続的な浸透と重水素ブルー有機材料の広範な応用から持続的に利益を得ることが期待されていると考えています。
会社は高い研究開発の投入を維持して、医薬CDMO、電解液添加剤は成長を助力します
会社の公告によると、Q 1の研究開発に251705万元を投入し、前年同期比42.28%増加し、売上高に占める割合は5.92%に達し、前年同期+0.17 pctsに達し、研究開発に投入した高成長助力会社は技術の先進性を維持した。2021年までに、会社が千万級の医薬中間体製品を販売したのは4つで、全部で100の医薬パイプラインがあり、そのうち終端薬物は革新薬のプロジェクト72個、模倣薬のプロジェクト27個、未知1個で、2020年末に比べて39個増加した。同社の蒲城海泰新エネルギー材料プロジェクトは年間VC製品1500トン、FEC製品500トンを生産することができ、2022年の生産開始後、電子化学品プレートの50%の収入に貢献すると予想されている。医薬CDMOと電解液添加剤の拡張応用において、コア技術を絶えず開拓することは、会社の成長に十分な動力を加えることになる。
リスクヒント:為替レート変動リスク、技術反復リスク、建設プロジェクトの進展が予想に及ばないなどを示します。
