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イベント:4月18日、 Xiamen R&T Plumbing Technology Co.Ltd(002790) は2021年度報告書を発表した。2021年、会社の営業収入は18.68億元で、前年同期比45.48%増加した。帰母純利益は1億3900万元で、前年同期比21.58%増加した。非後帰母純利益は1億14000万元で、前年同期比36.75%増加した。このうち2021 Q 4当季の営業収入は5億5900万元で、前年同期比12.32%増加した。帰母純利益は0.28億元で、前年同期比27.72%減少した。非後帰母純利益は0.20億元で、前年同期比12.96%減少した。
カードのスマート便器の高景気コース、市場浸透率の向上空間が大きい
2021年、同社のタンクと部品、スマートシートとカバー、同層排水システム製品はそれぞれ7.76、8.55、1.73億元の収入を実現し、前年同期比31.38%、57.51%、87.64%増加した。会社は次第に衛浴部品から知能衛浴分野に拡大し、知能便座の新業務は放量を加速させ、ルートの配置の面で、会社は現在主にODMモデルでToB業務を展開している。中国の衛浴業界はインテリジェント化多様性応用分野に発展し、市場潜在力は巨大である。中国家電網が2021年12月に発表した「中国スマート便座業界発展白書」の統計データによると、現在、中国のスマート便座市場の普及率は約5%で、日本(90%近く)、韓国(約60%)に比べて向上の余地が大きい。インテリジェントな衛浴の高景気の背景の下で、2021年会社の沖水コンポーネント製品は中国市で1位を占め、世界市で3位を占め、会社はROCA、INAX、KOHLER、American Standard、矢印、航標など国内外で有名な中高級衛浴ブランドメーカーと良好で安定した協力関係を維持している。
生産能力の持続的な拡張は市場の需要を満たし、自社ブランドの急速な発展と成長が可能である。
2021年、会社の生産能力は高増加を維持し、衛浴とその部品製品は369578万セットの生産量を実現し、前年同期比46.90%増加し、120万セットの知能衛浴製品プロジェクトは今年生産を開始する見込みで、規模効果に伴って徐々に実現し、利益能力の成長は可能である。会社はディーラールート、オンラインルート(震え音、天猫)、工事ルートを配置することを通じて、スマート便器の自社ブランド業務を大いに発展させ、2021年に6100万元前後の売上高を実現した。研究開発の面では、会社は毎年新製品を開発し続け、顧客の異なる需要を満たすために、2021年12月31日現在、会社とその完全子会社は1466件の特許権を持っており、業界をリードする衛浴節水技術を備えている。
年間費用の管理制御が良好で、新しい業務の開拓と利益の改善が可能である。
21年の会社の総合粗金利は前年同期比1.58 pctから22.59%下落し、主に原材料価格の上昇幅が大きいためだ。分制品によると、2021年の水タンクと部品、スマートシートとカバーの粗金利はそれぞれ22.09%、19.09%で、前年同期比はそれぞれ-2.48 pct、-0.61 pctだった。21年の会社期間の費用率は14.74%で、前年同期比0.89 pct減少し、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.06%/5.32%/3.83%/0.52%で、前年同期比はそれぞれ+1.06/-0.57/-0.34/-1.04 pctで、販売費用の増加は主に会社が自社ブランドの普及に力を入れたためである。
投資提案: Xiamen R&T Plumbing Technology Co.Ltd(002790) 伝統的な節水型沖水コンポーネント業界のリード優位性を頼りに、中国のスマート便器千億級青海市場を持続的に配置し、スマートバスの浸透率が絶えず向上し、生産能力の配置が持続的に拡張するにつれて、スマート便器の新業務は放出量を加速させることが期待されている。20222024年の営業収入は25.14、30.30、36.12億元で、前年同期比34.58%、20.53%、19.20%増加すると予想されています。帰母純利益は2.47、3.19、4.08億元で、前年同期比77.31%、29.01%、28.13%増加し、PEに対して10.5 x、8.1 x、6.4 xで、購入-Aの投資格付けを与えた。
リスク提示:スマート便器業界の競争がリスクを激化させ、自社ブランドの開拓が予想に及ばないリスクがあり、原材料価格が大幅に変動するリスクがある。
