\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 179 Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) )
事件:2022年4月19日、同社は2021年度報告書を発表し、年間累計営業収入は2.88億元で、前年同期比22.82%増加した。帰母純利益は0.89億元で、前年同期比20.06%増加した。非帰母純利益0.86億元を実現し、前年同期比22.74%増加した。第1四半期に見ると、2021 Q 4社の営業収入は0.90億元で、前年同期比21.29%増加した。帰母純利益は0.30億元で、前年同期比13.70%増加した。非帰母純利益0.28億元を実現し、前年同期比17.49%増加した。
会社の利益能力は安定しており、正式年報と業績速報の違いは主に所得税の違いから来ている。業績速報と比較して、会社の正式年報の帰母純利益は470万増加し、主に所得税金額の違いから来ている。2022年2月23日、会社は公告を発表し、ハイテク企業の資質を再評価し、引き続き15%の税率で企業所得税を納付するため、正式年報の所得税金額は調整された。分業事務によると、2021年の科学研究試薬は引き続き主導的な地位を占め、そのうちハイエンド化学試薬の営業収入は1.48億元で、前年同期比22.00%増加した。生命科学試薬の営業収入は0.67億元で、前年同期比29.46%増加した。地域別に見ると、華東地区の伝統的な優位地域としての収入の割合は51.96%に達した。新地域の成長率はより速く、そのうち華北地区の成長率は前年同期比47.69%に達した。華中地区の前年同期比成長率は52.85%に達した。2021年、会社の利益能力は安定を維持し、販売粗金利は62.26%で、前年同期比1.48 pct上昇し、販売純金利は31.06%で、前年同期比0.72 pct下落した。販売費用は前年同期比102.53%増加し、主に販売人員の大幅な増加によるもので、管理費用は前年同期比20.75%増加し、主に建設中の固定資産の転換による減価償却償却の増加によるものである。
ERPシステムと在庫問題の影響を徐々に脱し、2022年に再出航する。四半期別に見ると、同社の2021 Q 1-Q 4はそれぞれ営業収入が0.63億元、0.68億元、0.67億元、0.90億元を実現し、前年同期比の伸び率はそれぞれ76.10%、20.92%、-1.68%、21.29%だった。2021 Q 2以来、会社の業績の増加が予想に及ばないのは主にERPシステムの交換と在庫準備不足と関係がある:(1)2021 Q 2会社はERPシステムを交換し、購買、出荷、研究開発、生産などの一環に影響を与え、同時に会社の業績に一定の影響を与えた。現在、新しいシステムが独立して正常に稼働していることを考慮すると、システムの交換が会社の業績に与える影響は解消されたと考えられています。(2)2020年末現在の会社の在庫残高は1.01億元で、前年同期比2019年末に4.10%増加し、そのうち2020年下半期の会社の在庫残高はマイナス成長した。会社の業界は現物在庫に対する要求が高く、2020年の在庫準備の不足は2021年の業績増加に不利な影響を及ぼしている。2021年に会社は現物在庫の積極的な補充を開始し、2021年末現在、会社の在庫残高は1.81億元に達し、前年同期より2020年末に79.31%増加し、2022年の需要増加に基礎を築いた。現在、ERPシステムと在庫問題の影響を徐々に脱し、2022年に再出発すると考えています。
研究開発の投入に力を入れ、生物試薬業務は新たな成長点を構築した。2021年、会社は引き続き研究開発の投入に力を入れ、研究開発費用は前年同期比44.48%増加し、営業収入に占める割合は7.88%に達し、前年同期比1.18 pct上昇した。2021年末現在、同社の研究開発者は119人に達し、2020年末より46人増加し、63%増加した。2021年に会社は新たに特許7項を申請し、そのうち中国発明特許3項、実用新案特許2項、外観設計特許2項である。近年、遺伝子工学、タンパク質組織学、分子生物学などの生命科学研究分野の急速な発展は、生物試薬の広範な需要に基礎を築いた。2021年に会社は子会社を設立して生物試薬の研究開発業務に専念し、生物活性を備えた組換えタンパク質庫と抗体庫を重点的に建設し、顧客の多元化の需要を満たし、生物試薬業務は会社の新しい成長点になる見込みである。
投資提案:当社の2022年-2024年の営業収入はそれぞれ3.67億元、4.68億元、5.95億元であり、帰母純利益はそれぞれ1.15億元、1.47億元、1.88億元であり、対応するEPSはそれぞれ1.14元、1.46元、1.86元であり、対応するPEはそれぞれ48.1倍、37.5倍、29.5倍であり、増持-Aの投資格付けを与えている。
リスクヒント:業界競争が激化するリスク;COVID-19疫病の不確実性リスク;輸入代替が予想に及ばないリスク。
