\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 98 Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
生豚の養殖業務に引きずられ、2021年に会社は134億元の損失を出した。
同社は年報を発表した:2021年の営業収入は649.5億元で、前年同期比13.3%減少し、非前損失は134億元、非後損失は146.7億元だった。2021 Q 1-Q 4はそれぞれ純利益5.44億元、-30.4億元、-72.0億元、-37.0億元を実現した。会社の業績が大幅に下落したのは、2021年に生豚の価格が大幅に下落したと同時に、飼料原料の価格が連続的に上昇し、会社が一部の子豚の育肥を購入し、種豚の最適化を持続的に推進するなどの要素が生豚の養殖コストを押し上げ、会社の生豚養殖業務に深い損失が現れたためだ。
2021年の生豚の出荷量は前年同期比38.5%増加し、生豚業務の完全コストは着実に下落した。
2021年に同社が出荷した生豚は1321.7万頭で、前年同期比38.5%増加し、毛豚の販売平均価格は17.39元/kgで、前年同期比48.2%減少した。われわれの試算によると、2021年の生豚養殖業務の損失は約115億元で、そのうち、1 H 2021の損失は約32億元、Q 3の損失は約52億元、Q 4の損失は約30億元で、対応する完全コストは28.9元/kg、24.0元/kg、20.7元/kgの順である。養殖コストの観点から見ると、同社の2021年の肉豚養殖コストは20.6元/kgで、2020年より11.6%減少した。2021年に会社の消耗性生物資産と生産性生物資産の計上減損額の準備は約20億元で、そのうち、種豚の減損額は19.07億元で、主にこれまでの外注種豚のコストが高く、疫病の侵襲による種豚の利用率が低いなどの要因により、種豚の帳簿価値が高くなり、それによって大量の生物資産減損準備を計上する必要がある。
生物安全防止制御システムを再構築し、種豚の構造を持続的に最適化する。
会社は生物安全防止制御システムを再構築し、「雲南防非モデル」を全面的に普及させ、種豚場、サービス部及び飼料工場の生物安全マニュアルを更新・整備し、事業部及び三級会社の生物安全グループを設立し、各級の管理幹部は生産一線に根を下ろし、前の指揮により、ハードウェア配置、プロセス管理と運行監督などの管理活動を統一的に計画し、2021年下半期から、会社の肉豚の上場率は着実に85%前後に回復した。会社はブタの周期運行状況と未来のブタの価格に対する予測を結びつけて、既定の生産計画によって着実に種まきと低効率の雌ブタの淘汰作業をしっかりと行い、種豚の構造を持続的に最適化し、種豚の品質は着実に向上し、2021年末、高品質の雌ブタの飼育規模は100110万頭にコントロールされ、飼育された雌ブタの胎齢は比較的に小さく、後続の高品質の豚苗の生産のために良好な基礎を築き、2021 Q 3以来、会社の種豚場の分娩巣の平均健仔数は10.1-10.3頭に維持され、種豚の品質の向上に伴い、種豚の繁殖性能と生産成績は着実に向上し、豚苗のコストは徐々に低下する見込みである。
2021年の肉鶏の販売台数は11億羽で、上場率、材料肉は長年より最も優れている。
2021年の肉鶏の販売台数は11.01億羽で、前年同期比4.8%増加し、肉アヒルの販売台数は579789万羽で、前年同期比1.9%増加した。会社は肉鶏の生産技術と管理を強くつかんで、生産は高いレベルの安定を維持して、疫病の予防とコントロールの効果は同業者より優れて、2021年の肉鶏の上場率は94.75%に達して、歴史の年度の新高を創造します;会社は飼料の配合を最適化して飼料の原料価格の上昇に衝撃を与え、年度の材料肉は前年同期比0.15減少し、肉鶏の養殖の完全コストは6.5元/斤に下がり、養殖コストは原料価格の上昇を背景に、依然として強い競争優位性を備えている。
2022年には鳥鎖価格が上昇し、2023年には生豚価格が上昇する見通しだ。
統計局のデータによると、全国の能繁母豚の飼育量は昨年6月末の4564万頭から今年2月末の4268万頭に達し、累計6.5%減少した。農業部のデータによると、今年2月の能繁母豚の飼育比は0.5%減少し、依然として減少通路にある。3月の生豚の価格は低迷が続いており、3月の雌豚の飼育データは引き続き下落する見通しだ。最近、仔豚の価格が大幅に上昇し、散養戸のブランの積極性が回復した。私たちはこれまでの判断を維持し、深刻な疫病がなければ、今年の業界は底をつく段階を経験し、豚の価格は2023年に上昇周期に入る見込みだ。
2022年の鳥チェーン価格の上昇を予想しています。①2020年の白羽肉鶏の祖先の更新量は100万セットで、前年同期比18%減少し、2022年の白羽肉鶏の価格は安定的に回復する見込みである。2021年の全国の祖先の更新量は前年同期比24.3%増加し、2023年の鶏の価格は下落した。②COVID-19疫病、生産能力の増加などの要因の影響を受けて、2020年の黄羽肉鶏業界の損失程度は「ヒト感染H 7 N 9疫病」事件の衝撃を受けた2013年に次いで、産祖代の欄が2020年中から下落し、20202021年に黄羽鶏業界全体が損失し、業界が生産能力を継続し、2022年に黄羽鶏の価格が温和に上昇する見込みである。
投資アドバイス
20222024年の生豚の出荷量は1800万頭、2700万頭、3780万頭で、前年同期よりそれぞれ36.2%、50.0%、40.0%増加し、帰母純利益は-50.94億元、76.76億元、223.79億元、EPS-0.8元、1.21元、3.52元に対応すると予想されている。会社は種豚システムを調整し、高繁母豚グループを構築し、種豚の生産成績は全面的に好転し、2022年の出荷量は18002000万頭に達する見込みだ。われわれは生豚の価格が2023年から上昇する見込みで、現在、会社の生豚の頭に8000元の市場価値を与え、生豚の業務1440億元の市場価値、肉鶏の業務300億元の市場価値、目標の市場価値1740億元、合理的な推定値27.39元を与え、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
疫病豚の値下がり
