\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
事項：
(1)会社は2021年年報を発表した:会社の年間売上高は252.70億元(+20.18%)を実現し、帰属純利益は80.02億元(+20.19%)を実現し、非帰属後の帰属純利益は78.50億元(+0.04%)である。市場の予想に合致する。年度配当予案は10株当たり35元(税込)を支給する。(2)会社は2022年第1四半期報告書を発表した:会社の第1四半期の売上高は69.43億元(+20.10%)を実現し、帰属純利益は21.05億元(+2.74%)を実現し、非帰属純利益は20.72億元(+2.20%)であった。
平安の観点:
年間比較的速い成長を維持し、製品構造は常態に回帰する。
世界的な疫病が発生し、医療システムが常態化している環境の下で、会社は引き続き比較的速い成長を実現し、2020年の高基数の状況の下で2021年の年間は依然として20%以上の成長を維持している。為替要因を除けば、会社の年間収入、利益の増加は見かけのデータより2.2 ppと4.1 pp程度高いと推定されている。
年間を通じて見ると、会社の製品構造は常態に回帰している。受益疫情の需要が最も明らかな生命情報と支持プレートの成長率はやや下落し、収入は111.53億元(+11.47%)を実現し、そのうち保護製品は前年よりほぼ横ばいで、麻酔、除震などの非疫情製品は急速な成長を実現したと推測されている。IVD製品ラインの収入は84.49億元(+27.12%)を実現し、血球、生化学、発光(非COVID-19)はいずれも著しい回復と成長を実現した。映像製品の中国外需要が回帰し、プレートの収入は54.26億元(+29.29%)を実現した。
2021 Q 4単四半期の会社の収入は58.78億元(+18.46%)を実現し、純利益は133867億元(+3.41%)に帰属した。利益の伸び率が低いのは、従業員の激励による研究開発費用の増加と現金による海ペプチドの買収による利息収入の減少である。会社自体の収益力に問題はありません。
2022 Q 1は安定しており、非疫病製品は引き続き高い成長が期待されている。
2022 Q 1は相変わらず安定しており、収入、利益は引き続き20%以上増加し、粗利率は前年同期比安定(+0.07 pp)を維持し、販売、管理、研究開発の3つの費用の合計費用率は30.75%(-1.50 pp)で、やや低下している。純キャッシュフロー-21.68%を経営し、主な影響要因は(1)疫病関連の前払い注文が減少し、納品速度が加速することを含む。(2)原材料の備蓄を増やし、支出を増やす。(3)現金インセンティブ計画は当期報酬支出を増加する。
2022年を展望すると、世界の疫病の繰り返しはしばらく維持される可能性があるが、多くの国と地域の医療秩序は基本的に回復している。そのため、会社の製品構造も2022年にさらに常態に戻るだろう。除震器、化学発光、超音波などの非疫病製品は2021年の態勢を継続することが期待され、会社の持続的な成長を推進する核心動力となっている。
医療建設のプラスコードの恩恵を受け、製品の反復は業界の地位を持続的に向上させる。
疫病は各国の医療システムの不足を暴露し、後疫病時代には、医療施設のコード建設が今後数年の各国の重要な任務となっている。中国の医療新基盤建設も海外の多くの医療補短板も推進されている。一方、中国の医療改革措置の下で、上から下への役割を果たした県級病院は重要な発展目標となり、関連病院は各種の方式を通じて建設の投入を増やした。以上の要因を総合すると、医療機器の需要は長期にわたって高いレベルに維持される。
供給側では、会社の製品が反復し続け、より多くの品目、より先進的な製品が医療機関の異なる需要を満たしている。既存の製品に対して、会社はA 8/A 9麻酔機、高速生化学と発光設備BS-2800 MとCL-8000 iなどの一連のハイエンドアップグレードバージョンを発売し、ユーザーにより多くの価値をもたらした。近年、同社が新たに発売した骨科、内視鏡、ペット医療などの製品も放量直前に入った。より高いレベルでは、反復は、企業が提供する製品が単一の商品からインテリジェントなソリューションへの移行にも反映されています。多種の製品、インテリジェント化システムからなる生態システムは会社が伝統的な製品競争論理から飛び出すのを助けた。
推奨評価を維持します。中国と国外の医療投入の増加と中国の医療改革の推進に伴い、 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) はプラットフォームの優位性、製品の革新の優位性を持つトップ企業として、その優位性はさらに強化されている。会社は医療インテリジェント化の面で競争者をリードしており、端末をさらにバインドし、市場の地位を強化することが期待されている。株価の変化と会社の非疫病製品の回復速度が比較的速いため、20222024年のEPS予測を調整し、新たに増加したのは7.96、9.67、11.72元(元予測20222023年のEPSはそれぞれ8.19、10.00元)で、「推薦」の格付けを維持した。
リスク提示:1)市場の需要や構造に明らかな変化が発生した場合、会社の販売量が予想を下回ったり、価格が大幅に下がったりして、会社の業績にマイナスの影響を与える可能性がある。2)会社の海外収入が比較的に高く、海外販売は国際情勢や為替レートなどの多重要素の影響を受ける可能性がある。3)買収合併は医療機器会社によく見られる製品ラインの開拓ルートであり、買収合併またはその後の統合過程で不順に遭遇した場合、業務の開拓に不利な影響を及ぼす可能性がある。
