\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
事件:会社は2021年年報を発表した。
会社は2021年に12.30億元の売上高を実現し、前年同期+71.66%だった。帰母純利益は2.10億元で、前年同期比+45.76%だった。そのうちQ 4の売上高は4.21億元で、前年同期+77.82%、帰母純利益は0.54億元で、前年同期+12.03%だった。
集積かまど業務は高成長し、年間売上高は予想を上回った。
21年、会社は鋭意進取し、製品、ブランド、ルート、管理、人材の五位一体の全面的なアップグレードを推進し、改革の効果は徐々に実現し、年間の売上高は予想を超えた。製品別に見ると、会社の集積かまど/その他の業務はそれぞれ11.26/1.03億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期+75.14%/+41.12%で、集積かまど業務の売上高は91.59%に達し、前年より1.83 pct上昇した。販売モデルを見ると、会社の販売(販売店のオンライン注文を含む)/直販/輸出はそれぞれ11.02/1.22/0.07億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期より+80.33%/+22.64%/+2.78%増加し、販売モデルの売上高は4.31 pctから89.58%上昇し、販売モデルの高増加を実現した。ディーラーの運営能力を賦能し、強化する。21年の会社のディーラー数は1300社余りで、基本的に20年と横ばいで、単店の収入の最適化は明らかである。2）会社は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 二輪駆動を堅持して、ルートの利益関係をはっきりさせることを通じて、ディーラーのオンライン注文を奨励して、オンラインで爆発金の単品を作ることを支持して、ブランドの露出量と店舗の流量を増加します。オビのデータによると、21年の会社線上場率は4.81 pctから11.25%に急速に上昇した。
Q 4収益力が低下し、年間費用の投入が積極的である。
会社の21年の粗利率/純金利はそれぞれ44.73%/17.04%を実現し、それぞれ前年同期比-0.86/-3.03 pctで、原材料の値上げを背景に、会社の利益能力が圧迫されている。21年の会社の販売/管理/財務/研究開発費用はそれぞれ前年同期+99.94%/+34.89%/-39.69%/+75.51%で、費用率はそれぞれ19.25%/7.92%/-0.93%/4.49%で、前年同期+2.62/-0.84/+0.22/+0.10 pctで、販売と研究開発費用の増加は明らかで、主に会社が改革期にあるため、積極的に費用を投入して市場を占領した。注目すべきは、21 Q 4会社の粗利率と純金利はそれぞれ43.96%/12.83%で、それぞれ前年同期比-4.55/-7.54 pctで、下落が顕著で、原材料の値上げと研究開発支出の増加(+1.5 pct)のほか、会社のQ 4は初の株式激励計画を実行し、株式支払い費用は増加し、固定資産の減価償却を重ねて償却し、会社のQ 4管理費用率も約0.8 pct増加した。
投資アドバイス
会社の技術はリードして、製品力はしっかりしていて、深い業界の蓄積を備えて、2021年に会社は多次元の改革を実行して、絶えず組織の運営能力を強化して、持続的に組織の運営効率を釈放して、アルファの属性はだんだん明らかになって、集積かまど業界の低浸透、高成長の強いベタの属性を重ねて、会社が十分に利益を得て、高増加を維持することを予想します。同社の20222024年の純利益はそれぞれ2.6、3.4、4.4億元で、現在の株価対応PEはそれぞれ25.7 x、19.9 x、15.3 xPEと予想されている。「増持」評価を維持します。
リスクのヒント
市場競争がリスクを激化させる。原材料の値上げリスク;疫病は繰り返し線下販売と貨物輸送リスクに影響を及ぼす。新製品の研究開発は予想されるリスクに及ばない。
