\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 55 Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
主な観点:
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同社は2021年年報を発表し、売上高は11.61億元(+19.89%)を実現し、帰母純利益は0.97億元(+4.02%)を実現し、非帰母純利益は0.94億元(+3.89%)を実現し、基本1株当たり利益は1.03元/株である。
化粧品の売上高の割合が大幅に上昇し、原材料コストが上昇し、粗利率がわずかに下がった。
同社の化粧品販売収入は6億3000万元(+69.78%)で、総収入に占める割合は54.28%(+15.96 pct)だった。会社は絶えず強生、宝潔、 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) などの有名な取引先との協力を強化して、上位5名の取引先の販売比は76.64%(+2.98 pct)に達します。同時に、絶えず新しい取引先を開拓して、キュア潤、PMPM、逐本などの新鋭ブランドと徐々に協力を拡大して、会社の業務の持続的な安定した成長に役立ちます。同社の2021年の粗利率は23.77%(-1.49 pct)で、そのうち化粧品の粗利率は22.59%(-2.77 pct)、プラスチック包装容器の粗利率は27.21%(+0.21 pct)だった。会社の純金利は8.37%(-1.27 pct)で、利益能力は弱まっている。主に疫病の影響で2021年に原材料コストが上昇し、年間材料コストは6.29億元(+28.73%)だった。
生産能力の利用率は高位にあり、湖州嘉亨の生産能力建設を持続的に推進している。
会社は現在化粧品の生産能力が24500トンで、生産能力の利用率は98%(+1 pct)、プラスチック包装容器の生産能力が87000万個で、生産能力の利用率は77%(-3 pct)である。全体の生産能力利用率は高位にあり、業務規模のさらなる拡大を制限している。同社は湖州嘉亨募集プロジェクトの建設を引き続き加速させ、2022年3月に「化粧品生産許可証」と「消毒製品生産企業衛生許可証」を取得した。このプロジェクトの生産開始後、年間38000トンの化粧品と30000万件のプラスチック包装の生産能力を実現することができ、合計生産能力はそれぞれ62500トンと117000万件に達し、会社のさらなる拡張を保障するのに役立つと予想されている。
研究開発への投資を増やし、市場競争力を強化する
迅速な反復研究開発と製品転化能力はOEM/ODM企業の長期発展に必要な能力である。2021年の会社の研究開発投入は0.22億元(+18.48%)で、研究開発費用率は1.89%で、前年と横ばいだった。会社は頭皮看護、皮膚修復、生物技術応用、包装設計と環境保護材料応用などの面で深く研究を展開し、革新型洗浄製品関連研究開発プロジェクトはすでに一部の製品の量産能力を形成した。同時に、会社は科学研究部門と透皮吸収研究、新製品開発及び効果評価などの面で協力を展開することを通じて、化粧品の最前線に対する会社の把握をさらに向上させる。2021年に会社は14件の特許を獲得し、そのうち実用新案特許は11件、外観設計は3件である。
投資アドバイス
化粧品の下流の需要は比較的に速い成長を維持して、ブランド、人の群れ、ルートの多元化はブランド商にもっと高い生産能力を促して、OEM/ODM企業の発展にチャンスをもたらします。同時に、化粧品の新しい実施は生産品質の要求を高め、生産能力が不足している中小代行企業は清算され、頭代行企業に有利になる見込みだ。会社の新生産能力は生産を開始した後、生産能力の制約を解除し、経営規模をさらに拡大する。ワンストップサービス能力は、お客様の粘り強さを向上させると同時に、より高いODMビジネスを開拓し、成長の限界を広げることが期待されています。当社は20222024年にEPSがそれぞれ1.05、1.22、1.39元/株で、現在の株価PEがそれぞれ23、20、18倍になると予想しています。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
生産能力の拡張は予想に及ばない。業界競争が激化する。原材料コストの上昇など。
