\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年間、会社の売上高は252.7億元で、前年同期比20.18%増加した。帰母純利益は80億元で、前年同期比20.19%増加した。非帰母純利益は78.5億元で、前年同期比20.04%増加した。粗金利は65.01%、純金利は31.67%で、前年同期比ほぼ横ばいだった。2021 Q 4、会社は58.8億元の売上高を実現し、前年同期比18.5%増加した。帰母純利益は13億4000万元で、前年同期比3.4%増加した。非帰母純利益は13億元で、前年同期比2.5%増加した。2022 Q 1、会社の売上高は69.4億元で、前年同期比20.1%増加した。帰母純利益は21億元で、前年同期比22.74%増加した。非帰母純利益は20億7000万元で、前年同期比22.2%増加した。報告期間中、会社のグローバルハイエンド顧客群は持続的に突破し、各業務ラインの市場シェアは引き続き向上し、製品組合の核心競争力と性価格比の優位性の下で、会社は次第に「医療機器製品サプライヤー」から「医療機関全体の診療能力を向上させるソリューションプロバイダ」に脱皮している。
生命情報とサポート業務:安定した成長を実現し、世界のハイエンド顧客群が持続的に突破し、中国の医療新基礎建設の貢献が増加している。2021年、会社の生命情報とサポート業務は111.5億元の売上高を実現し、前年同期比11.47%増加した。COVID-19疫病に対抗する間、会社は世界のハイエンド顧客群の重大な突破とブランド影響力の飛躍的な向上を実現し、各主要製品の技術レベルは次第に世界のリードする段階に入った。同時に、中国は大型公立病院の拡張を主導とする医療新基礎建設を徐々に展開し、会社の公告によると、市場の角度から見ると、報告期末までに、中国の医療新基礎建設の市場空間は200億元を超えた。疫病の負の影響を受けた関連製品は報告期間中に徐々に回復し、AEDと微小創傷外科の2種類の種子業務はいずれも高速成長を実現した。新製品は大きな成果を収め、報告期間中に瑞智聯生態系・智監視+、VS 8/9バイタルサインモニター、uMED除震器、BeneFusion eシリーズ注入ポンプ(eVP/eSP/eDS)、ハイエンド麻酔機A 8/A 9、成人非侵襲呼吸器、HyPixelR 14 K超ハイビジョン蛍光内視鏡撮影システム、HyBaseV 8新プラットフォーム手術床、HyPort R 80新吊橋I型、4 Kデジタル手術室などの製品を発売した。
体外診断業務:急速な成長傾向は変わらず、会社の長期成長の核心駆動力である。2021年、会社の体外診断業務は84.5億元の売上高を実現し、前年同期比27.12%増加した。全世界の範囲内で通常の診療、健康診断量、手術量は持続的に回復し、通常の試薬の販売は著しい回復を実現し、同時にハイエンド蛍光の5分類、全自動末梢血のサンプリング、高速CRPの共同検査を一体化したBC-7500 CRPという爆発的な新品の急速な上量のおかげである。同社の血球事業は初めて輸入ブランドを超えて中国一となった。会社は体外診断の分野で絶えず研究開発の投入を増やして、報告期間内に全自動細胞形態学分析器MC-80、ハイエンド全自動生化学分析器BS-2800 M、ハイエンド全自動化学発光免疫分析器CL-8000 i、全自動血液細胞分析器BC-7500 CS、全自動尿分析一体機EU-5600などの新製品を発売して、2022年にまた新しい世代のハイエンド凝血分析器とセット試薬を発売する計画である。体外診断業務の高速成長を継続するために堅固な基礎を提供した。また、同社は世界をリードする体外診断抗原抗体サプライヤーHytestの買収により、より包括的な技術革新能力を持ち、将来的には世界の体外診断業界における影響力と競争優位性がさらに拡大する見込みだ。
医学映像業務:回復性の成長を実現し、ハイエンド製品が続々と発売され、徐々に収穫期に入った。2021年、会社の医学映像業務は54.3億元の売上高を実現し、前年同期比29.29%増加した。世界的な通常診療、健康診断の回復に伴い、超音波購買活動も常態に回復し、医学映像業務の回復性の高い成長を牽引した。中国市場では、会社は院内の伝統的な超音波科と新興臨床科でハイエンド突破を加速させ、二、三級病院が中国の超音波収入に占める割合は年々向上し、会社の超音波業務は報告期間内に初めて輸入ブランドを超えて中国第二位となった。国際市場では、新しい中高級デスクトップ超音波I 9シリーズが発売され、急速に爆発的になった。ヨーロッパ、ユニオン、ラテンアメリカなどの市場でMXとMEシリーズのハイエンド携帯超音波はハイエンドの顧客システム内で順調にマウントを実現した。報告期間内、会社は主に超音波総合応用解決方案「昆仑R 7」(中国)、婦児応用解決方案「女娲R 7」(中国)、POCハイエンド平板カラー超TE 9(世界)、ハイエンドノートカラー超M 10(中国)、中低端デスクトップカラー超DC-70剪断波解決方案(世界)、中端携帯MX/MEシリーズを発表し、多応用分野を開拓した。ハイエンドモバイルDRMobiEye 700750/800シリーズ(中国)などの新製品。同時に、「瑞影雲++」は初めて革新的な超音波接面級遠隔品質制御ソリューション、学科連盟ソリューションを発表した。
投資提案:購入-A投資格付け、6ヶ月目標価格358.93元。当社は2022年-2024年の収入の伸び率がそれぞれ20.4%、20.2%、20.1%で、純利益の伸び率がそれぞれ20.9%、20.6%、20.3%で、成長性が際立っていると予想しています。購入-Aの投資格付けを維持し、6カ月間の目標価格は358.93元で、2022年の45倍の動的収益率に相当する。
リスクヒント:疫病の不確実性;会社の後続注文の不確実性
