\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 414 Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) )
事件:同社は2021年の年報を発表し、2021年の売上高は35億元で、前年同期比4.98%増加し、帰母純利益は11.11億元で、前年同期比11%増加し、非帰母純利益は10.61億元で、前年同期比9.58%増加した。同社は2022年第1四半期報告書を発表した:同社は2022 Q 1年に売上高7.42億元を実現し、前年同期比12.95%増加し、帰母純利益3.12億元を実現し、前年同期比30.62%増加し、非帰母純利益2.97億元を実現し、前年同期比28.12%増加した。
防疫製品の萎縮は業績を牽引し、2022 Q 1の成長率は向上した。収入側では、2021年に35億元の売上高を実現し、前年同期比4.98%増加した。2022 Q 1会社の売上高は7.42億元で、前年同期比12.95%増加し、前年同期比の増加率は2021 Q 4の-24.50%から大きく上昇した。利益の端で、会社は2021年に帰母純利益11.11億元を実現し、前年同期比11%増加し、非帰母純利益10.61億元を実現し、前年同期比9.58%増加し、会社の2021年の売上高の伸び率は低く、利益の伸び率も高くない。2022 Q 1は母の純利益3.12億元を実現し、前年同期比30.62%増加し、前月比62.60%増加し、非母の純利益2.97億元の控除を実現し、前年同期比28.12%増加し、前月比83.75%増加した。
核心赤外線業務の利益率が向上し、伝統的な弾薬の売上高が高く増加した。分業事務によると、同社の2021年の赤外線熱イメージャと総合光電システムの収入は26.15億元で、前年同期比9.40%下落した。赤外線製品は防疫温度測定製品の大幅な下落で下落した。粗金利は64.90%で、前年同期比1.05 pct上昇した。同社は赤外線コア技術を掌握し、製品の競争力が強く、利益能力は持続的に向上した。同社の2021年の伝統的な弾薬業務の収入は8.03億元で、前年同期比88.01%増加し、粗利率は26.74%で、前年同期比3.74 pct下落し、子会社の漢丹機電拡産後の売上高は急速に増加し、同時に製品構造の調整により、粗利率は下落した。
期間中、費用の管理制御が良好で、会社の経営状況が比較的に良い。同社の2021年の3つの費用の割合は8.46%(前年同期-0.12 pct)で、そのうち販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ2.50%(前年同期-0.87 pct)、6.06%(前年同期+0.92 pct)、-0.11%(前年同期-0.16 pct)だった。会社の2022 Q 1の3つの費用の割合は5.31%(前年同期-5.34 pct)で、そのうち販売費用率、管理費用率と財務費用率はそれぞれ1.43%(前年同期-1.90 pct)、5.82%(前年同期-0.55 pct)、-1.94%(前年同期-2.89 pct)で、会社の費用管理レベルは高く、経営管理は良い。研究開発の面では、同社の2022年の研究開発費用は3.47億元で、前年同期比18.57%下落し、研究開発費用率は10.60%で、2022 Q 1の研究開発費用は0.95億元で、前年同期比30.36%増加し、研究開発費用率は12.77%だった。
キャッシュフローの状況は大幅に改善され、手作業での注文に余裕があります。同社の2021年の経営キャッシュフローは12.07億元で、2020年の-0.27億元より大幅に好転した。同社の2021年末の契約負債は6億6200万元で、前年同期比185.20%増加し、2022 Q 1は5億4800万元で、前年同期比34.35%増加し、契約負債の大幅な増加は同社の受注に余裕があることを示している。
投資提案:会社の防疫製品の規模が縮小し続け、会社の利益予測を下方修正し、20222024年の収入はそれぞれ47.48/57.09/65.81億元(20222023前値52.00/67.60)、帰母純利益はそれぞれ14.93/18.56.2.92億元(20222023前値16.99/22.06)、EPSはそれぞれ0.64元、0.79元、0.93元、PEはそれぞれ26.7 X、21.5 X、18.2 Xに対応すると予想している。同社は赤外線分野で強い技術力を持ち、武器装備の開発資質の障壁が高く、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示事件:軍品の注文が予想に及ばない;民品の開拓は予想に及ばない。利益予測が予想に及ばない。
