\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 465 Guangzhou Haige Communications Group Incorporated Company(002465) )
事件:会社は22年1季報を発表し、営業収入は9.38億元(YoY+7.50%)、帰母純利益は522150万元(YoY+8.10%)、非帰母純利益は291740万元(YoY+183.89%)を差し引いた。会社の軍需産業は強い季節性の特徴を備えており、Q 1収入の利益規模の比重は小さい。
粗利率の増加&期間費用率の減少、核心業務の利益能力の増強:会社の帰母純利益の伸び率の減速は、主に他の収益、投資純収益が前年同期比大幅に減少したためである。その他の収益は前年同期比42.88%減少し、主に疫病による政府補助が減少した。投資収益は前年同期比64.51%減少し、主に連営企業への投資収益と満期財テク収益が前年同期比減少したためだ。会社Q 1の非帰母純利益は183.89%増加し、核心業務の利益能力が強化された。原材料の値上げを背景に、会社の粗利率は前年同期比0.4 pct上昇し、コスト管理は良好である。期間費用率は2.46 pct削減され、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ1.14/1.07/0.16/0.09 pct減少した。
軍需産業の受注は継続的に実施され、将来の契約の実施は業績の持続的な向上を推進する見込みである:会社は3月18日に特殊機構向けの受注4億3000万元を公告し、供給期間は22年である。これまで、同社の21年間の年間受注は19.83億元で、一部は22年に納入された。会社の複数の項目は測定、入札結果より上位にランクされ、後続の注文の持続性が強い。
1)無線通信分野:会社の短波業務は再び機載主流プラットフォーム分野を突破した。新型スペクトル汎用型通信装備は状態鑑定を通じて、初めて汎用ハンドヘルド超短波分野を突破した。多型通導一体化設備は続々と多種類の車種プラットフォームを搭載している。ある型のマルチモードインテリジェント端末はすでに定型化され、一括交付を実現している。また、ソフトウェア無線、セルフ・グループ・ネットワーク、デジタル・クラスタなどのプロジェクトも順調に推進されている。
2)北斗ナビゲーション分野:複数の北斗3号汎用端末と設備が特殊機構市場で有効な配置を実現し、入札はいずれも順調に入選した。
無人情報産業基地を建設し、新たな成長点を開拓する:「蜂群(無人機)、狼群(無人車)、魚群(無人船)」は未来の軍隊の発展方向となり、会社は通信、ナビゲーション定位、感知アルゴリズムなどの優位性を利用した上で、偵察・抗一体化などの全シリーズの無人応用プラットフォームをさらに開拓し、端末業務から作戦プラットフォームへの開拓を実現する。会社は率先して無人システムを配置し、開発に参加した複数の型番の地上無人プラットフォーム装備は特殊機構の比較測定で上位にランクされ、選択型を獲得し、無人システム情報化装備の研究開発とセット、反無人の面で顧客契約を取得し、先発優位性が著しい。次は無人装備の研究開発への投入を引き続き増やし、関連業務をめぐって深く開拓する。
投資提案:未来の会社は北斗3号と軍隊のデジタル化建設の長期的な持続可能な発展のチャンスから十分に利益を得ることができる。当社の22-24年の純利益はそれぞれ8.10億元、10.33億元、12.52億元で、対応PEはそれぞれ29/23/19倍で、「増持」格付けを維持していると予測しています。
リスク提示:契約の執行進度は予想より遅く、北斗の応用発展は予想より遅く、技術研究開発リスク、市場競争が予想を上回るリスク、協力内容及び実施推進には不確実性がある。
