\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
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会社は2021年の年報を公開した。2021年、会社は営業収入77.72億元を実現し、前年同期比38.21%増加し、帰母純利益5.59億元を実現し、前年同期比78.29%増加し、非純利益4.96億元を実現し、前年同期比58.19%増加した。10株ごとに現金配当2.8元(税込)を支給する予定です。
投資のポイント
自主ブランド小売業務は21年の売上高の高速成長を牽引し、21 Q 4業績の伸び率は前月比で上昇した。売上高は2021年、同社の売上高は77.72億元で、前年同期比38.21%増加し、映画・テレビ事業を除く比較可能な口径で、21年の家具事業の売上高は前年同期比45%増加した。同社の21 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4は売上高12.50/18.57/19.36/27.29億元を実現し、前年同期比72.5%/48.4%/31.1%/25.7%増加し、21 Q 4は前年高基数で引き続き高速成長を実現した。会社の売上規模の急速な拡大は主に自主ブランド小売業務の強い表現によって牽引され、2021年に会社の自主ブランド市場シェアは着実に向上した。純利益端、2021年、会社は帰母純利益5.59億元を実現し、前年同期比78.29%増加し、映画・テレビ業務の比較可能な口径を除いて、21年の帰母純利益は前年同期比71%増加した。会社の21 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4は母の純利益0.84/1.33/1.56/1.85億元を実現し、前年同期比255.5%/37.5%/13.4%/38.8%増加し、21 Q 4の業績の伸び率は前月比で上昇した。
自主ブランド Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 斉発力、21年千店開拓計画が円満に完成した。ルート別に見ると、会社の家具の主な業務は3つに分けられ、それぞれ自主ブランド小売業務、自主ブランド工事業務と中国外OEM代行業務である。2021年の会社の収入の約65%は自主ブランド小売業務から来ており、オンライン販売店とオンラインルートはそれぞれ39.6、11.0億元の売上高を実現し、前年同期比64.0%、63.3%増加し、オンライン、オンラインの割合は78%、22%だった。同社は21年に千店開拓計画を円満に完成し、21年末現在、同社の自主ブランド専門店は合計4495店で、年初より852店(新1109店、閉鎖257店)増加し、そのうち喜眠シリーズ、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 、M&D(夏図を含む)店はそれぞれ10622837、596店増加し、年初より262497、93店増加し、小売ライン下業務はエピタキシャルショップと単店の出荷額の上昇で共同で高成長を実現した。成長率が業界をリードする。オンライン上のルートでは、同社は引き続き主要なプラットフォームのカテゴリ販売の第一位を維持し、震え音の自播と達人の放送を配置し、現在、震え音に10以上の生中継室を構築している。2021年、会社の大口業務の合計売上高は26.0億元で、前年同期比17.4%増加し、そのうち、海外OEM代行業務の売上高は11.6億元で、前年同期比46.4%増加し、中国OEM代行業務の売上高は約9.6億元で、前年同期比約3%下落し、自主ブランド工事業務の売上高は4.7億元で、同比9%増加した。2021年、会社の販売店、大口業務、オンラインルートの粗金利はそれぞれ44.7%、9.2%、39.4%で、前年同期比3.4、4.2、13.7 pct減少した。
主な製品の価格は一斉に増加し、ソフトホームの収縮木質家具業務に焦点を当てている。製品別に見ると、2021年、会社のマットレス、軟床及び関連製品、ソファ、木質家具はそれぞれ39.6、24.2、10.5、2.2億元の売上高を実現し、前年同期比38.7%、70.0%、46.9%、-28.1%増加し、収入比は51.0%、31.1%、13.6%、2.8%を占め、多元化製品マトリクスの配置効果は良好で、軟床、ソファは高速成長を実現し、木質家具の売上高の下落系会社の戦略調整は、軟体家庭業務に焦点を当てている。2021年、会社のマットレス、ベッド、ソファーの販売量は前年同期比27.0%、19.9%、26.7%増加し、軟体品類の販売量と平均販売単価は21年平均増加した。同社が製品のセット化販売を引き続き推進することに伴い、軟床、ベッドキャビネット、枕などの寝室製品を開拓し、客単価をさらに向上させる見通しだ。
21年は口径下の粗利率より前年同期比で上昇し、在庫の回転が加速した。利益能力の面では、2021年の会社の粗利率は前年同期比1.8 pctから32.0%下落し、主に会社が新しい会計準則を実行すると判断し、運賃を販売費用から営業コストに調整し、口径の下で、会社の粗利率は前年同期比1.5 pct上昇した。費用率の面では、21年の会社の販売/管理/研究開発/財務費用率は15.4%/4.0%/2.4%/0.7%で、前年同期比-0.8/-0.8/+0.1/-0.6 pctで、期間中の費用率は合計2.0 pctから22.4%に下落し、2021年に会社はブランド改革のグレードアップを深化させ、国民ブランド戦略を配置し、官宣青年演員楊洋、スポンサー走男などのバラエティ番組を通じてブランドの若手ファン新に力を入れ、口径の下での販売費用率より2.7 pct向上することができる。21年、会社の投資純収益/収益は0.65 pct上昇し、映画・テレビ業務の株式譲渡収益の処理を確認し、総合的な影響で、21年の会社の純金利は前年同期比1.5 pctから7.8%上昇した。在庫については、21年末現在、同社の在庫は11.0億元/+38.0%で、在庫回転日数は65日で、前年同期比29日減少した。キャッシュフローについては、2021年の会社の経営活動のキャッシュフローの純額は7.0億元で、前年同期比4.9%下落した。
投資提案:2021年、会社は「マットレスを主体とし、寝室とリビングを両翼とする」という一体的な両翼戦略を実践し、業務はさらにソフトホーム分野に焦点を当て、自主ブランド小売業務ラインの下線で優れた表現を得た。同社は2022年に8001000店舗を展開し、多様な製品マトリクスのレイアウトを引き続き豊富にする予定だ。中国のマットレス業界の市場集中度は依然として低いレベルにあり、会社の自主ブランド小売業務の発展潜在力を引き続き見ている。当社の20222024年の営業収入はそれぞれ96.4、119.4、146.9億元で、前年同期比24.0%/23.9%/23.1%増加し、帰母純利益はそれぞれ7.2、9.3、11.8億元で、前年同期比29.3%/28.8%/26.9%増加し、同社の22年のPEは約14.5倍で、「購入-B」の提案を維持すると予想している。
リスクヒント:原材料価格の変動リスク;オフラインの開店は予想に及ばない。家庭業界の競争が激化している。
