Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) 2021年年報コメント:費用投入が大幅に前進し、収益利益の伸び率がトップ

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核心的な観点.

年間売上高の利益は急速に増加し、第4四半期の業績は圧迫された。会社は2021年に売上高12.30億/+71.66%、帰母純利益2.10億/+45.76%、非帰母純利益1.80億/+45.94%を実現した。このうち第4四半期の売上高は4.21億/+77.82%、帰母純利益は0.54億/+12.03%、非帰母純利益は0.30億/-20.02%だった。会社の年間収入利益の増加は美しく、頭部の4つの集積かまど会社の中で最も速い。Q 4会社の売上高は依然として強い成長を遂げているが、利益は原材料コストのマイナスの影響を受け、利益はやや圧迫されている。

全ルートの賦能ディーラーの建設を強化し、ブランド声量を構築し、精細化管理を実現する。会社は持続的に多元化のルートを拡充して、全方位にディーラーの発展を支持して、大いにディーラーのKA、沈下、家装、工事などのルートに入ることを補助して、販売の接触面を拡大して、そして店の設計、製品の紹介、マーケティングの指導、アフターサービスの育成訓練などを通じてディーラーの販売前、販売中、アフターサービスの能力を強化して、優勝劣敗の選別のメカニズムを重ねて、ディーラーの品質と能力は極めて大きく向上しました。2021年、会社の販売ルートは80.3%から11.0億に増加し、会社の成長の主な原動力である。ディーラー数は依然として1300社以上を維持しているが、単一ディーラーの出荷額は前年同期比80%増の約85万人に達した。店舗のイメージアップグレードとサービスを通じてブランドイメージを作ると同時に、会社もインターネットの新メディアを核心とし、テレビ、大交通、アウトドアなどの多元化の全方位の普及伝播マトリクスを構築し、デジタルメディアの正確な転化を最適化し、ブランドの声量を絶えず向上させる。

管理の上で、会社はビッグデータ運営センターを設立し、率先して業界内で企業級ビッグデータ運営プラットフォームを構築し、全域のデータ管理システムを構築した。経営コストの5つの重点面の特別テーマを展開し、経営管理レベルを持続的に向上させる。2021年、会社の集積かまどの収入は75.1%から11.3億に増加した。通年の利益は販売費用の投入増加の影響を受け、Q 4原材料のコストと財務費用の牽引が大きい。

原材料価格の上昇の影響を受けているが、同社は値上げ・値下げなどの措置を通じて、2021年の粗利率は前年同期比0.9 pctから44.7%に小幅に低下した。Q 4は原材料の影響が比較的大きく、粗利率は4.5 pctから44.0%に低下した。会社の年間宣伝費、会務普及費などはいずれも倍増し、年間販売費用率は2.7 pctから19.3%上昇した。管理費用率は0.9 pctから3.4%に低下し、財務と研究開発費用率は0.2と0.1 pct上昇した。Q 4会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ-1.8/+0.8/+1.5/+3.9 pctで、財務費用率の変動が大きいのは主に財務収入の調整による投資収入である。会社の年間純金利は17.0%/-3.0 pctで、主に販売費用の影響を受けている。Q 4は粗金利の下落やその他の収益の減少の影響を受け、純金利は7.5 pctから12.8%に低下した。

リスクのヒント:業界の競争が激化する;原材料価格が大幅に上昇した。チャネルの開拓は予想に及ばなかった。

投資提案:利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。

会社の全ルートの拡充の下で強い収入の増加とハイエンド製品の割合の持続的な向上を考慮して、利益の予測を上げて、20222024年に母の純利益の2.9/3.8/4.9億(前値は2.8/3.4/4.3億)に帰ると予想して、成長率は36.9%/32.9%/27.3%です;EPS=2.65/3.53/4.49元を薄くし、PE=23/18/14 xに対応し、「購入」の格付けを維持した。

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