\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
投資のポイント
2021年会社の帰母純利益は33.4億元で、前年同期比+2320%で、業績予告はオンラインに偏り、市場の予想に合致した。2021年の会社の売上高は206.99億元で、前年同期比151.94%増加した。帰母純利益は33.4億元で、前年同期比2320%増加し、これまでの業績予告年間帰母純利益は31-33.9億元で、市場の予想に合致した。非帰母純利益は18億8500万元で、前年同期比1251.1%増加した。2021年の粗利率は25.03%で、前年同期比6.61 pct増加した。純金利は17.25%で、前年同期比14.75 pct増加した。2021 Q 4会社の帰母純利益は5.66億元で、前月比の下落は資産の減損損失を計上した。2022 Q 1会社の純利益は7.5-8.5億元で、前年同期比148%-181%大幅に増加し、市場の予想に合致すると予想されている。
負極事業は10万トンを出荷し、量が上昇し、2022年には高成長を維持する見通しだ。同社は2021年に10.1万トンを出荷し、前年同期比71%増加し、そのうちQ 4は3万トン前後を出荷する予定で、前月比でさらに上昇した。当社は第2期の6万トンの負極生産能力を試験生産し、2022 Q 3の生産を達成する見込みで、2022 Q 1の出荷は2.5万トン前後で、2022年の年間出荷目標は16-18万トンで、前年同期より60%増加すると予想しています。利益状況を見ると、会社の年間単トン純利益は0.6万/トンで、前年同期比65%増加し、利益能力は明らかに改善され、2022年のQ 1単トン利益は前月比0.6-0.65万/トンに微増する見通しだ。同社は2021年下半期から続々と値上げを開始し、2022年に黒鉛化一体化の割合が上昇するにつれて、同社の単トン利益がさらに上昇する見込みだ。
負極の生産能力の拡張が加速し、一体化配置がさらに完備している。同社は現在、負極生産能力12万トン、黒鉛化生産能力4.2万トンを有し、現在、包頭二期6万トンの負極生産能力、5.2万トンの黒鉛化生産能力は2022年Q 3生産を達成する予定である。また、同社は20万トンの眉山一体化生産能力基地を計画し、そのうち1期10万トンは2022年末までに試生産を開始する予定である。同社は2022年末に負極材料の生産能力が20万トンに達し、黒鉛化生産能力が10万トンを超えると予想している。当社は2022年の負極出荷が16-18万トンに達し、前年同期比60%増加する見込みだ。
偏光板事業は買収後良好に稼働し、会社に安定した利益増量に貢献した。2021年2-12月、同社の偏光板販売量は1.1億平方メートルで、主な業務収入は99.4元、純利益は11.97億元を実現した。会社は続々と広州、張家港、四川綿陽地区で偏光板の先端生産ラインの拡産計画を展開している。2022年、偏光板の貢献は純利益15-16億元で、前年同期比30%前後増加すると予想されている。
利益予測と投資格付け:会社の生産能力拡張の加速を考慮して、私たちは20222023年の帰母純利益を32.7/44.73億元から33.6/43.16億元に引き上げ、2024年の帰母純利益を54.08億元と予想し、20222024年のEPSに対応して1.57/2.01/2.52元で、前年同期より1%/28%/25%増加した。現在の時価総額は20222024年のPEが16 x/12 x/10 xで、2022年の25 xPEを与え、目標価格は39.25元で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:電気自動車の販売台数が予想に及ばず、偏光板の生産能力が予想に及ばない。
