\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
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同社は2021年年報を発表し、年間収入252.70億(yoy+20.18%、以下同)、帰母純利益80.02億(+20.19%)を実現し、非帰母純利益78.50億(+0.04%)を実現し、業績は予想に合致した。2022年Q 1は営業収入69.43億元(+20.10%)、帰母純利益21.05億元(+2.74%)、非純利益20.72億元(+2.20%)を実現し、安定した成長を維持している。会社は10株ごとに35元を派遣する予定だ。
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三大生産ラインは安定的に成長し、ハイエンドシステムは急速に量を放出する。
会社の生命情報とサポート、体外診断と医学映像の3大業務ラインはそれぞれ営業収入111.53(+11.47%)、84.49(+27.12%)、54.26(+29.29%)億元を実現し、そのうち診断と映像はいずれも高速成長を維持し、保護ラインは海外の前年同期の高基数のため、わずかに成長を牽引した。生命情報と支援業務は疫病の後、中国の医療の新しい基礎建設の展開から利益を得て、成長率のスピードアップが期待されている。
体外診断、医学映像の急速な増加は主に世界範囲の通常診療、健康診断の回復によるもので、通常業務の普及は徐々に回復している。BC-7500 CRP、BS-2800 M、婦娲児応用ソリューション「女娲R 7」などのハイエンドシステムは急速に放出され、対応するプレートの成長を牽引している。
マーケティング統合は徐々に効果が現れ、高投入で製品マトリクスを強固にする
21年の会社期間の費用率は29.85%(-0.19%)で、そのうち販売費用率は15.83%(-1.35%)で、22年Q 1はさらに15.45%に低下し、マーケティングの深さは統合され、徐々に効果が現れた。研究開発費用率は9.99%(+1.1%)で、22年Q 1は10.14%で、研究開発費用は2020年の高基数の下で、依然としてさらなる増加があり、製品マトリクスの持続的な反復に有力なサポートを提供している。
「購入」評価の維持
中国の医療の新しい基礎建設を受益して、会社は中国の医療器械のリーダーとして、超過注文を獲得する見込みで、私達は会社の22-24年の売上高がそれぞれ320.19/404.79/509.14億で、純利益はそれぞれ100.09/125.83/157.56億で、3年のCAGR 25.47%、EPSはそれぞれ8.26/10.38/13.00元で、4月19日の終値に対応して、PEはそれぞれ40/32/25倍で、目標価格は450.0元で、“購入”の格付けを維持します。
リスクのヒント
末端の拡張は予想に達しず、中国地域の採掘の影響、COVID-19疫情の変動、為替レートの影響、成長は予想に達しず、新製品市場の表現は予想を下回った。
