\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 866 Toly Bread Co.Ltd(603866) )
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022 Q 1会社の営業収入は14.52億元で、前年同期比9.43%増加した。帰母純利益は1億5800万元で、前年同期比2.80%減少した。
疫病の圧力の下でキャンプの安定の中で上昇して、全体の態勢は安定して良い方向に向かっています。製品別に見ると、会社のパンとお菓子の営業収入は14億4900万元で、前年同期比9.19%増加した。その他の収入は0.30億元で、主な業務は安定している。地域別に見ると、同社は成熟市場で深耕を続け、22 Q 1東北/華北で6.08/3.33億元の売上高を実現し、前年同期比2.18%/5.71%増加した。同社は永輝、華潤万家、ウォルマート、大潤発などの中国外大型KAとの戦略的協力を強化すると同時に、販売ネットワークの細分化と沈下作業を引き続き加速させ、成熟した市場優位性を強化する。また、同社は華東、華南市場を持続的に重点的に発展させた上で、西南、西北市場を積極的に開拓し、華東/華南/西南/西北地区はそれぞれ3.89/1.19/1.83/1.07億元の収入を実現した。前年同期比33.22%/11.21%/4.57%/18.89%増加した。会社は成熟した地区の市場運営経験を利用して、中心都市を頼りにして、外埠市場に開拓して、ルートを深く耕して、端末を強化します。現在、華東市場の開拓は順調に進展し、成長率は目立っており、華南と西北地域はいずれも2桁以上の急速な成長を実現している。
コストと運賃が上昇し、利益側にはまだ圧力がある。同社の22 Q 1粗金利は25.62%で、前年同期比0.94 pct下落した。販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ8.45%/2.74%/0.13%/0.52%で、前年同期比-0.77/+0.53/+0.70+0.31 pct変動し、全体の費用率は安定している。同社の22 Q 1の純利益は1億5800万ドルで、前年同期比2.80%下落した。利益の下落の主な原因:1油脂、小麦粉などの原材料価格の上昇と端末配送サービス費用の増加により、会社の今期の粗利率は前年同期比やや低下した。②去年同期の会社の為替収益及び財テク収益は当期より高い。22年の年間を展望して、会社の利益の端は現在依然として圧力があって、しかし21年の変動に比べて下落して、下落の幅はあるいは次第に縮小します。2021年末に製品の値上げが徐々に伝わるにつれて、値上げは利益側の引き上げ効果に対して徐々に釈放される見込みだ。
会社は業界の壁を深く耕し、全国化を推進し、双十目標を実現した。会社はパン業界を深く耕して10年余り、すでに産業チェーンが購買、生産、供給、販売などの各段階の規模化総合コストと効率優勢を形成し、ディーラールート教育とサプライチェーン管理が成熟している。22年を展望すると、現在、華東、華南などの市場成長の勢いは良好で、浙江、瀋陽、青島、泉州、広西、長春などの生産基地プロジェクトが徐々に推進され、生産能力が秩序正しく釈放され、全国化の配置が加速し、会社の収入と利益の双十成長目標の実現を後押ししている。
利益予測:現在、疫病の繰り返しとコスト圧力の下で、利益予想を小幅に調整し、20222024年に売上高70.7/81.4/93.7億元を実現し、前年同期比11.6%/15.1%/15.1%増加すると予想されている。帰母純利益は8.6/9.9/11.6から8.4/9.8/11.5億元に調整され、前年同期比10.4%/16.6%/16.8%増加し、EPSは0.88/1.03/1.21元/株で、「購入」の格付けを維持した。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;COVID-19疫病リスク;コストの持続的な上昇リスク
