\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 298 Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、営業収入は30.32億元で、前年同期比14.14%増加し、帰母純利益は3.13億元で、前年同期比29.30%減少した。
値上げは海外業務の高成長率を重ね、収入の増加は安定している。同社の第1四半期の営業収入は30.32億元で、前年同期比14.14%増加した。昨年の高い基数を背景に、会社の収入が安定した成長を実現した主な原因は:1)昨年第4四半期の値上げ貢献;2)会社の海外業務は急速に増加し、第1四半期には8.34億元を実現し、前年同期より+16%増加した。3)会社は引き続き派生品業務の開拓を拡大し、第1四半期の微生物栄養、植物栄養などの分野で20%以上の成長を実現した。
分業事務によると、同社の酵母と深加工製品/製糖製品/包装類製品/乳製品/その他の業務はそれぞれ22.07/3.63/1.07/0.16/3.09億元の売上高を実現し、前年同期比4%/161%/9%/24%/18%増加した。地域別に見ると、同社の第1四半期の中国/国外の収入は21.67/8.34億元で、前年同期比+13%/16%だった。販売ルート別に見ると、オフライン/オンラインルートはそれぞれ前年同期比+18%/7%増、オフラインルートの開拓は順調で、Q 1中国/国外のディーラーはそれぞれ前年同期比1183553社増加し、会社は引き続きルートの拡張を拡大し、ルートの精細化運営を推進している。
コストは依然として高位にあり、会社の利益は圧迫されている。同社は第1四半期に純利益3億1300万元を実現し、前年同期比29.30%減少し、利益が圧迫された。主な原因は:1)昨年同期の基数が高かった。2)糖蜜、海運などのコストは高位で上昇し続け、粗利率が圧迫されている。第1四半期の会社の粗金利は26.68%で、前年同期より6.56 pcts下落した。現在、会社の糖蜜コストは1 Cecep Environmental Protection Equipment Co.Ltd(300140) 0元を維持しており、後続の会社は糖原の代替、糖蜜貯蔵タンクなどの方法を通じて、コストの変動を抑えることが期待されている。3)期間中に費用が増加した。同社Q 1の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ6.68%/3.21%/3.95%で、前年同期+0.5/0.23/0.06 pctで、費用率は小幅に上昇し、純金利10.45%を実現し、前年同期比6.46 pcts減少した。
十四五計画は自信を示し、会社の競争力は持続的に向上する見込みだ。年間を通じて見ると、会社の糖蜜のコスト価格差は四半期ごとに縮小することが期待され、値上げ配当は四半期ごとに釈放されることが期待され、グローバル化生産能力の持続的な配置と派生品業務の積極的な推進を重ね、会社の利益端は四半期ごとに加速する傾向を示している。長期的に見ると、会社の収入は第14次5カ年計画が加速し、計画は200億元をスパートし、複合成長率は約17%で、全体的に安定した成長態勢を呈している。私たちは会社が生産能力の拡張と製品構造の調整を通じて、中国の成長を保証する一方だと考えています。一方、海外市場の開拓を強化し、ルートネットワークの建設、ディーラーの育成とバインドを通じて、現在の窓口期間を奪い取り、会社の競争力はグローバル化の配置に伴って持続的に向上する見込みである。また、会社も定増などの融資方式を通じて、生産能力のグローバル化の配置を引き続き拡大し、会社の収益の安定した成長を支える。
利益予測:会社は22-24年に127148/173億元の売上高を実現し、前年同期比18.99%/16.28%/17.38%/17.89/23.20億元の純利益を実現し、前年同期比9.16%/25.24%/29.67%増加し、EPSはそれぞれ1.72/2.15/2.79元で、会社の「購入」格付けを維持する。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;COVID-19疫病リスク;コストの持続的な上昇リスク
