\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入14億4000万元を実現し、前年同期比+59.44%だった。帰母純利益は0.92億元で、前年同期比+37.39%だった。
新規受注は前年同期比大幅に上昇し、2022年には会社の収入が急速に増加する
2021年に会社の営業収入は14億1000万元を実現し、前年同期比59.44%増加し、市場の予想に合致した。一方、2020年はCOVID-19疫病の影響で収入基数が低い。一方、2021年には従業員数が増加し続け、生産能力が向上し、注文の納品確認が加速している。業界別に見ると、1動力電池業界の収入は9.97億元で、前年同期比62.05%増加し、会社の最大の収入源であり、主に下流の動力電池の急速な生産拡大を受益している。2消費電子業界の収入は1.55億元で、前年同期比108.97%増加し、主な系会社は関連業界の市場開拓に力を入れた。3自動車及び金属業界の収入は1.71億元で、前年同期比42.47%増加し、比較的速い成長傾向を続けている。4光通信とその他の業務はそれぞれ0.12億元、0.17億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比-13.01%、+19.29%変動した。2021年、同社の新規受注は35.99億元(税込)で、前年同期比138.66%増加し、そのうち85.30%の新規受注は動力電池業界から来た。同時に、2021年に会社の新規従業員は1615人、2021年末の従業員労働者数は3517人に達し、十分な注文+生産能力は2022年の会社の収入が急速に増加することを確保する。
従業員数の大幅な増加は当期費用率に影響し、会社の利益レベルの曲がり角が現れた。
2021年に会社は母の純利益0.92億元を実現し、前年同期比37.39%増加し、収入端の成長率を下回った。利益レベルは一定の下落があった。2021年の販売純金利は6.58%で、前年同期比-1.05 pct:①粗金利端では、2021年の会社全体の粗金利は37.04%で、前年同期+0.37 pctで、動力電池、消費電子、自動車および金属業界の粗金利はそれぞれ31.74%、48.92%、46.39%で、それぞれ前年同期比-0.46 pct、+4.60 pctで変動した。+5.25 pct、消費電子、自動車及び金属業界の粗利率の向上は会社全体の粗利率の向上を駆動した。②費用側では、2021年の会社期間の費用率は32.16%で、前年同期+0.33 pctで、そのうち販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ前年同期比-1.24 pct/+2.18 pct/-0.59 pct変動し、管理費用率の向上は人員拡張と関係がある。費用の前置と1人当たりの生産額の向上による期間費用率の低下を考慮して、2022年の会社の利益レベルは明らかに向上する見込みだと判断した。
会社は長期にわたって動力電池の拡産を受益し、横方向に成長空間を広げている。
動力電池の生産拡大の波を受けて、会社の関連業務収入は急速な成長期に入る。また、会社は自動車、消費電子などの分野に引き続き開拓し、さらに会社の成長空間を開く:1私たちは2025年に世界の動力電池レーザー溶接設備の市場規模が257億元に達すると予測し、会社は Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) 00を深く縛り、積極的に二三線の取引先を開拓し、下流の大規模な生産拡大から十分に利益を得る。2自動車の軽量化とインテリジェント化の発展傾向が現れ、レーザー溶接技術の優位性は日増しに顕著になり、会社は動力電池分野で蓄積した技術と顧客資源に頼って、一定の先発優位性を備えている。③レーザー加工は消費電子業界の中で黄金の上昇期にあり、会社は積極的に研究開発の配置を行っており、その後は大きな成長空間がある。
収益予測と投資格付け:動力電池業界の持続的な拡大による受注需要を考慮して、当社は20222023年の帰母純利益予測をそれぞれ3.27と6.14億元と維持し、2024年の帰母純利益は8.90億元と予想し、現在の株価対応動態PEはそれぞれ25、13と9倍である。会社は中国のレーザー溶接設備のリーダーとして、動力電池の拡産を十分に受益し、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:動力電池の増産は予想に及ばず、純金利の引き上げは予想に及ばず、注文の納品は予想に及ばないなど。
