\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
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Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は2021年の年報を発表した:営業収入241.04億元を実現し、前年同期比21.59%前後増加し、帰母純利益44.76億元を実現し、前年同期比65.41%増加し、非後帰母純利益40.03億元を実現し、前年同期比78.30%増加した。
研究開発への投資はさらに強化され、粗利率は前年同期比改善された。
2021年、同社の半導体設計業務は203.8億元(前年同期+18.02%)の売上高を実現し、そのうちCISは162.64億元(前年同期+10.66%)、TDDIは19.63億元(前年同期+163.9%)の売上高を実現した。また、半導体販売業務は36.6億元(前年同期+47.28%)の売上高を実現した。粗利率については、2021年の会社全体の粗利率は34.42%(前年同期+4.68 pct)で、そのうち半導体設計業務の粗利率は37.9%(前年同期+6.15 pct)で、CIS(粗利率33.64、前年同期+2.27 pct)、TDDI(粗利率60.9%、前年同期+36.87 pct)を含む。期間費用については、2021年期間の費用率(研究開発を除く)が6.46%(前年同期-0.72 pct)で、そのうち販売費用率が2.14%(前年同期+0.27 pct)、管理費用率が2.85%(前年同期-1.07 pct)、財務費用率が1.48%(前年同期+0.09 pct)だった。また、2021年に同社の半導体設計業務の研究開発投入は26.20億元(前年同期+24.79%)に達し、半導体設計業務の収入の12.86%を占めた。
スマートフォンの需要が圧迫され、車載/セキュリティCIS浸透が急速に向上
2021年の同社のイメージセンサー事業の割合は71%に達し、そのうち携帯電話CIS/セキュリティCIS/自動車CISの割合はそれぞれ57%/18%/14%だった。疫病による内需の減速とハイエンド機市場の相対的な低迷により、中国市場のスマートフォン全体の市場表現は前年同期比やや下落したが、同社はセキュリティCISと自動車CISでそれぞれ4.81億ドルと3.61億ドルの売上高を実現し、それぞれ前年同期比60%以上と80%以上増加し、実現した。
非携帯電話CIS分野での浸透率の急速な向上。
IC Insightsのデータによると、2025年には世界のCIS市場規模が336億ドルに達し、今後5年間の携帯電話CIS売上高は6.3%の複合年成長率で増加し、2025年には157億ドルに達し、自動車は今後5年間でCIS成長が最も速い応用分野となり、2025年までに車載CIS市場規模が51億ドルに達し、年間複合成長率が33.8%に達し、セキュリティCIS市場規模は2025年には32億ドルに達すると予想されている。今後5年間の複合成長率は23.2%に達した。また、今後5年間のCISの他の分野の成長予測には、医療と科学システム(26.4%の複合年成長率、2025年に18億ドルに達する)が含まれている。工業30024とユビキタスネットワーク(21.8%の年間複合成長率、2025年35億ドル)。
TDDI/DICは順調に進んで、触制御は製品のマトリックスが完備していることを示します
同社のTDDI製品はすでに第一線の携帯電話ブランドの顧客の複数のプロジェクトの中で続々と量産され、同時に新しい研究開発チームを導入することによってOLED DDIC製品ラインを補充し、会社のタッチ制御と表示製品マトリクスをさらに改善し、現在、同社のOLED DDICはすでに中国のヘッドスクリーン工場で検証を通過し、2022年にスマートフォンの顧客製品案に応用される。
CINNOによると、2021年には中国の駆動チップ市場規模が前年同期比68%から57億ドルに大幅に増加し、2025年には80億ドルに増加し続け、CAGRは9%に達すると予想されている。タッチとディスプレイチップについては、Frost&Sullivanのデータによると、2024年のTDDIチップの世界出荷量は11.5億個に達し、2020年から2024年までの年平均複合成長率は18.3%に達すると予想されている。表示駆動チップの面では、AMOLEDは依然として高速成長期にあると同時に、AMOLEDスクリーンの市場は現在主に韓国のスクリーン工場が占領しているため、韓国のOLEDD DIC社は世界のスマートフォン市場のシェアが80%を超えている。将来、中国のパネル工場が続々と生産を開始するにつれて、中国のOLEDに対する駆動需要も持続的に向上し、国産代替の成長空間が大きい。
当社はCIS分野でトップの地位が安定しており、自動車のインテリジェント化の下で車載CIS市場の規模が急速に拡大し、市場の地位をさらに向上させることが期待されている。同時に、同社はタッチディスプレイ、シミュレーション、無線周波数などの方向の配置を徐々に実現し、将来的には同社の長期的な発展の第2の成長極になることが期待されている。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ312.95、409.27、493.33億元で、EPSはそれぞれ6.26、8.17、10.63元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ26、20、16倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
業界景気の下落リスク、新製品の進度が予想に及ばないリスク、業界競争の激化リスク、海外政策の変化リスクなど。
