\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 550 Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) )
事件: Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) は2021年の年報を発表し、報告期間内に会社の売上高は15.26億元で、前年同期より+45.35%だった。帰母純利益は2億4000万元で、前年同期比+36.7%だった。このうち2021 Q 4社の売上高は3.92億元で、前年同期比+21.72%、前月比-12.03%だった。帰母純利益は0.71億元で、前年同期比+37.46%、前月比+6.37%で、全株主に現金配当金17.00元(税込)を10株ごとに支給した。会社は2022年第1四半期報告書を発表し、報告期間内に会社の売上高は4.25億元で、前年同期比+38%、前月比+8.29%を実現した。帰母純利益は0.8億元で、前年同期比+57.91%、前月比+1.74%だった。
材料プレートの高成長を示し、業績は予想に合致した。プレート別に見ると、2021年の会社の表示材料、医薬プレートの販売収入は前年同期比+58%、+14%で、粗利率29.8%、61.4%に対応し、環比-1.3 pct、-6.8 pctで、全体的に見ると材料の貢献が大きく、疫病による家庭消費の電子端末製品に対する強い需要は上流液晶、OLED材料の需要を大幅に増加させ、22 Q 1は材料プレートの販売収入が前年同期比+51%で、景気が続いている。製品構造上のOLED業務の2021年の発光層材料収入の割合は73%に上昇し、重点製品の重水素青色材料の供給は着実に上昇し、販売台数は前年同期比210%増加し、貢献は大きい。医薬プレートについては、2021年のPA 0045の販売台数が前年同期比+38%増となった。この製品は2020年末に値下げされ、一部の会社の医薬パイプラインが端末薬物の研究開発、臨床または上場の進度に影響を与えたため、CDMO業務の売上高の粗利益に影響を与えた。以上のように、為替損益と原材料の値上げの影響を考慮して、21 Q 4、22 Q 1会社は粗利益1.47、1.61億元を実現し、前年同期比+15%、+42%だった。粗金利は37.5%、37.9%で、前年同期-2.3 pct、+1.2 pctで、費用率(四費&税金)は14.8%、16.9%で、前年同期-5.7 pct、-0.9 pctだった。
建設プロジェクトは着実に推進され、高強度の研究開発投入は成果の転化をもたらすことが期待されている。公告によると、建設工事の面で、OLED材料募集プロジェクト21 Q 4は徐々に使用を開始し、ハイエンド液晶材料プロジェクトの主な補助工事とサービス施設はすでに建設が完了し、瑞聯製薬原料薬プロジェクトの第1期職場は着実に推進された。2022年下半期に生産を開始する予定です。公告によると、同社の2021年の研究開発費用は合計0.83億元で、前年同期より+97%増加し、2021年末現在、同社の医薬パイプラインの数は100個に達し、2020年末より39個増加した。
投資提案:20222024年の帰母純利益は3.25、4.21、5.2億元と予想され、購入-A投資格付けを維持している。
リスク提示:製品の需要が予想に及ばず、プロジェクトの建設進度が予想に及ばず、原料薬の研究開発認証の進度が予想に及ばないなど。
