\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 460 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
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Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) は2022年第1四半期の業績予告を発表した:2022年Q 1の帰母純利益は2.61-2.96億元で、前年同期比50%-70%増加し、非後帰母純利益2.45-2.77億元を実現し、前年同期比50%-70%増加した。
投資のポイント
Q 1業績予告は予想に合致し、重点発力工業/自動車/太陽光発電分野
2022年Q 1会社の各生産ラインは高い生産能力利用率を維持し、製品は自動車、通信、新エネルギー、工業、白電などの高敷居市場で引き続き突破し、IPM、PIM、電源管理チップ、MEMSセンサー、MOSFET、SBD、TVS、スイッチ管、定電圧管などの生産品の売上高は大幅に増加し、同時に製品構造は持続的に最適化され、営業利益は引き続き比較的速い成長を維持している。
工業/光起電力分野：会社のIPMモジュールは工業、家電などの分野に広く応用されている。現在、会社はすでに2世代IPMモジュールを発売している。1世代IPMモジュールより高い精度、低い損失と高い信頼性を持っている。将来、IPMモジュールの収益は引き続き急速に成長すると予想されている。同時に、会社の電気制御類MCUは工業周波数変換器、工業UPS、光起電力インバータ、紡績機械類サーボ製品、各種の周波数変換ファン類の応用及び電動自転車などの多くの分野で広範な応用を得ており、また会社のIGBT単管はすでに中国の一部の太陽光発電の取引先で徐々に量を上げている。自動車分野：2021年に会社が自主的に開発したV世代IGBTとFRDに基づく電気自動車のメインモーター駆動モジュールはすでに中国の多くの顧客でテストを通過し、一部の顧客で量産供給している。現在、会社は自動車規格級と工業級パワーモジュールの生産能力建設を加速しており、将来PIMモジュールの収益は急速に成長する見込みである。
生産能力は持続的に坂を登り、IDMモデルを堅持して十分な利益を得る。
チップ代行については、2021年に5/6/8インチラインがほぼ満負荷生産状態にあり、そのうち5、6インチラインは合計255.44万枚(前年同期+7.54%)を生産し、ASPは約650元(前年同期+5.3%)だった。8寸の生産ラインは合計65.73万枚(前年同期+14.90%)を生産し、ASPは約1757元(前年同期+21.1%)で、現在の生産能力は6万枚/月に達している。12寸生産ラインは2021年に年間20万枚(ASPは約3844元)を超え、2期はQ 4で生産を開始する予定で、2022年末までに6万枚/月の生産能力を実現し、現在、車規IGBT、MOSは12寸ラインで生産されている。また、士蘭明ガリウムの6インチSiCパワーデバイスの生産ラインは2022年Q 3に開通する予定である.
エピタキシャルシートについては、成都士蘭は年間70万枚のシリコンエピタキシャルシート(5、6、8、12寸の全寸法をカバーする)の生産能力を形成している。
モジュールパッケージの面では、成都集佳はすでに年産スマートパワーモジュール(IPM)1億個、年産工業級と自動車級パワーモジュール(PIM)80万個、年産パワーデバイス10億個、年産MEMSセンサ2億個、年産光電デバイス4000万個のパッケージ能力を形成している。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ101.71、130.36、153.10億元、EPSはそれぞれ1.13、1.44、1.75元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ39、31、25倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
業界景気の下落リスク、生産能力の上昇進度が予想に及ばないリスク、業界競争の激化リスク、海外政策の変化リスクなど。
