\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 867 Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.Ltd(600867) )
事件:会社は2021年報を発表し、2021年、会社の収入は32.68億元で、前年同期+12.99%で、帰母純利益は13.08億元で、前年同期+40.69%で、非帰母純利益は11.05億元で、前年同期+15.68%だった。
2021 Q 4、会社の収入は8.13億元で、前年同期+15.05%、帰母純利益は2.41億元で、前年同期+38.12%、非帰母純利益は2.04億元で、前年同期+0.18%だった。
同社はこれまで第1四半期の予告を発表し、2022 Q 1の純利益は8億1700万元で、前年同期比+14.63%だった。非帰母純利益は3.71億元で、前年同期比+0.36%増と予想されている。
業績の増加は予想に合致し、投資収益の増加は母純利益に帰属する。会社の2021年と2022 Q 1の業績の増加はいずれも予想に合致し、帰母純利益の増加率は非純利益の増加率より著しく高く、主に非経常損益が多いことによるものである(21年で2.1億元、22 Q 1で約4.5億元、主に減持 Xiamen Amoytop Biotech Co.Ltd(688278) 株式の発生である)。会社の業績の安定した成長の主な駆動力はグリセリンインスリンの放出量、および2世代インスリンの安定した回復である。
3世代インスリンは急速に放出され、2世代インスリンは安定して成長した。同社の発表によると、2021年のインスリン類似物(3世代)の収入は前年同期比+205%、収入は4.0億元で、その大部分がグリセリンインスリン(前四半期の累計収入は2.79億元を超え、前年比約250%増加した)と判断した。同社の微信公衆番号によると、グリセリンインスリンの商業化は順調で、2020年末、2021年末、2022 Q 1末、カバー2級以上の病院の数はそれぞれ2200+、3600+、3800+だった。組換えヒトインスリン(2世代)では、2021年の収入は24.2億元で、前年同期比+6.8%と安定した成長を実現した。2021年、会社の2世代インスリンと3世代インスリンの粗利率はそれぞれ87.89%と91.21%で、前年同期よりそれぞれ0.69 pctと0.90 pct上昇し、主に規模効果と経営品質の向上によるものである。
研究開発は継続的に推進され、製品の組み合わせは絶えずアップグレードされている。同社初の経口降糖薬リン酸シグリチンは21年8月に発売され、門冬インスリン注射液とシグリチンジメチルグアニジン錠(II)は21年10月に同時に登録された。門冬インスリン50と30はすでにIII期臨床を完成し、21年7月にNDAの受理を受け、22年に承認される見込みである。四世代インスリン超速効ライプロリン注射液(BCLispro)は、III期臨床とI期臨床を平行に展開し、21年10月に承認された。可溶性グリセロール二重インスリン注射液(THDB 0207)は2022年3月に臨床承認を受けた。GLP-1製品リラルペプチドは21年12月にpre-NDA申請を提出した。糖尿病治療分野の新薬で、三標的阻害剤は21年6月に臨床ロットを獲得した。2世代インスリンEUに登録されたIII期臨床試験はすでに完了した。グリセリンインスリン、メントールインスリン生産基地は22年にEU/USFDA認証に合致すると予想されている。21年6月に2種類の高尿酸血症と痛風治療の1種類の新薬を導入し、高尿酸血症と痛風の分野に入り、その中のURAT 1阻害剤は21年12月に臨床を承認された。革新薬糖尿病三標的抑制剤(THDBH 101カプセル)は21年6月に臨床承認を受けた。
利益予測:20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ19.49億元、20.24億元、14.37億元で、対応成長率はそれぞれ49.0%、3.9%、-29%だった。対応PEは、それぞれ11 x、11 x、15 xである。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:インスリン価格は政策の影響で低下した。グリセリンインスリンの普及は予想に及ばない。市場競争が激化する。大株主質押リスク。
