\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 456 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
を選択します。会社は2021年年報を発表した。2021年に会社の営業収入は40.63億元を実現し、前年同期比53.48%増加した。帰母純利益は6.34億元で、前年同期比66.56%増加した。非純利益は5億7300万元で、前年同期比77.86%増加した。
同社の2021年のQ 4営業収入は10.59億元で、前年同期比17.47%増加した。帰母純利益は1億6100万元で、前年同期比13.85%増加した。非純利益は1億3600万元で、前年同期比22.67%増加した。会社は2022年第1四半期報告書を発表した。同社の2022年Q 1の営業収入は13.74億元で、前年同期比60.46%増加した。帰母純利益は2億8000万元で、前年同期比120.13%増加した。非純利益は1億9600万元で、前年同期比102.28%増加した。
観点:2021年の業績は予想に合致し、2022 Q 1の業績は予想を大きく上回って爆発的に増加した。
会社の2021年の業績は予想に合致し、2022年第1四半期の業績は予想を大きく上回って爆発的に増加した。会社の2021年の業績は予告の中値前後にあり、予想に合っている。2022年Q 1の業績は爆発的な成長を実現し、帰母の成長率は120%で、非成長率は102%で、2021 Q 1の高基数を前提に爆発的な成長を続け、市場の予想を大きく上回った。
CDMOプレートは前年同期比79%増加し、総収入より57%増加し、プロジェクト数は急速に増加した。APIプレートは安定して成長している。
特色ある原料薬及び中間体業務(API業務)の収入は13.10億元で、前年同期比16%増加し、総収入の32%を占めた。CDMO事業の収入は23.11億元で、前年同期比79%増加し、総収入の57%を占め、CDMO事業の伸び率は速く、収入の割合の上昇は明らかである(2019年比38%、2020年比49%)。同社のCDMOプロジェクトの数も急速に増加しており、現在、20のプロジェクトが商業化されている。49のプロジェクトは臨床III期にあり、これらのプロジェクトはここ2年間で商業化プロジェクトの収入の増加量になる見込みである。582項目は臨床II期およびI期にあり、早期臨床項目は急速に増加した。2021年、会社は取引先の1つのNDA新薬プロジェクトを成功に推進してNMPA原料薬の現場検査を通じて、1つのNDAプロジェクトが許可されて上場した。同社のCDMOプレート漏斗型プロジェクト構造が形成された。
全体の報告書の財務指標は安定しており、研究開発の投入は急速に増加している。2021年の会社の販売粗金利は33.33%で、昨年(37.51%)に比べて4.18 pct減少し、主に製品構造の影響と上流コストの上昇によるものと考えられています。純金利は15.61%で、昨年(14.35%)に比べて1.26 pct上昇した。研究開発支出は1億8800万元で、前年同期比65%増加し、研究開発投入は急速に増加した。
会社の投資ロジックの再整理: Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) はCDMOプレートの中で非常に評価性の高い価格比の高い吸引力の標的で、業績の成長率は速くて、確定性は高いです。
1)高い価格比:会社のこの位置は今年の40数倍に対応して、CDMOプレートの中で推定値は相対的に低くて、推定値が上昇する空間があります;
2)高成長率:会社はすでに多くの四半期連続で高成長を実現し、今年は40%前後の成長率が期待され、予想を超える可能性がある。
3)高確定性:ノワールの3大品種は持続的に量を放出し、他の薬企業の新規商業化注文を受けることが期待され、その他の臨床後期注文は上場商業化の貢献増量が期待され、会社の持続的な業績の増加を助力する。
収益予測と評価。最新の年報状況に基づいて、利益予測を調整しました。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ55.99億元、73.19億元、96.38億元で、対応成長率はそれぞれ37.8%、30.7%、31.7%だった。帰母純利益はそれぞれ8.94億元、12.11億元、16.26億元で、対応成長率はそれぞれ41.1%、35.4%、34.3%、対応PEはそれぞれ43 X、32 X、24 Xであった。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:原料薬価格変動リスク;ノワールの製品の放出量は予想されるリスクに及ばない。会社の新しいプロジェクトの推進は予想されるリスクに及ばない。
